>> 華寶證券-私募基金策略跟蹤評價月報：市場熱點高度集中，中性策略收益銳減-230414
| 上傳日期： |
2023/4/15 |
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| 1790KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華寶證券 |
| 評級： |
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作者： |
李亭函 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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行情回顧：A股市場震蕩下行，指數(shù)分化明顯，科創(chuàng)50大漲，市場對于經(jīng)濟復蘇信心相對偏弱，增量資金仍持相對謹慎態(tài)度，市場仍以存量資金為主。風格方面，大盤價值表現(xiàn)突出，行業(yè)板塊中，上漲板塊主要以AI+、ChatGPT、中特估等熱點題材相關板塊為主，與經(jīng)濟復蘇相關的板塊表現(xiàn)整體偏弱。商品市場方面，商品價格表現(xiàn)較為分化，硅谷銀行事件及瑞信風波引發(fā)市場避險情緒升溫，國際原油價格下跌，黃金、白銀等貴金屬避險屬性凸顯，價格大幅上漲。PTA與原油價格保持較高的相關性，但由于生產(chǎn)技術裝備進入傳統(tǒng)的檢修季節(jié)，導致供給端偏緊，對于下游的PTA價格具有較強的支撐；工業(yè)金屬方面，國內需求逐步恢復，一定程度上對沖了海外衰退預期升溫后可能造成的需求走弱，對于工業(yè)金屬價格存在一定支撐，整體表現(xiàn)平穩(wěn)；農產(chǎn)品方面，玉米價格漲幅較明顯，主要因為市場對美國中西部地區(qū)作物播種出現(xiàn)延遲以及阿根廷大豆產(chǎn)量下降削減了豐產(chǎn)預期導致大豆價格小幅上行。
股票策略展望：市場對經(jīng)濟的修復仍然存在一些分歧，A股或將繼續(xù)震蕩向上，原因有三，一是在政策扶持下，基建、房地產(chǎn)等領域復蘇相對較好，但當前市場企業(yè)盈利、就業(yè)、終端需求等整體來看不及市場預期，市場從前期的“強預期、弱現(xiàn)實”轉向“弱預期、強現(xiàn)實”，引發(fā)市場對復蘇持續(xù)性的疑問；二是海外歐美銀行業(yè)風險暴露改變了市場預期，歐美經(jīng)濟軟著陸可能顯著降低，后續(xù)出現(xiàn)金融風險，經(jīng)濟衰退的幾率進一步提高，使得國內外部需求尤其是歐美需求有所減弱，三是企業(yè)何時從去庫存階段轉向主動補庫存階段，進而帶動生產(chǎn)、就業(yè)擴張、居民收入改善，復蘇進入正常軌道。因此市場或將繼續(xù)呈現(xiàn)快速輪動的結構性行情特征，可適當關注量化多頭類策略。
市場中性策略展望：選股端當前市場熱點已經(jīng)不像前期過于集中在TMT、AI+等板塊，流動性有所分化，且當前風格偏向成長，行業(yè)輪動速度較快，市場活躍度較高，均有利于多因子模型的發(fā)揮，而在對沖端，股指期貨繼續(xù)維持在輕度貼水至升水狀態(tài)中間，對沖成本較低，短期來看繼續(xù)看好市場中性策略發(fā)揮，可適當進行配置。
T0策略展望：當前T0策略仍舊受到市場波動率的負面壓力，但隨著市場成交額重回萬億，T0策略收益將會逐漸恢復至正常水平，可適當關注T0策略。
管理期貨策略展望：海外銀行業(yè)擾動之后，美聯(lián)儲加息預期下修，加息終點臨近，商品的機會依然在貴金屬和銅等主要受益于美聯(lián)儲加息預期回落的品種，對于國內商品，比如黑色金屬，需要看到國內經(jīng)濟數(shù)據(jù)的底部確立?？偟膩砜?，商品細分品種的趨勢和波動有所改善，疊加各CTA策略均產(chǎn)生了長時間的回撤，產(chǎn)品凈值已經(jīng)處于歷史低點附近，具有一定的安全邊際，從配置的角度出發(fā)可以適當關注較為穩(wěn)健的CTA策略，等到趨勢性大行情的到來
風險提示：市場有風險，投資須謹慎。
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