>> 華西證券-盛視科技(002990)Q1業(yè)績亮眼，AI時代的隱形冠軍-230414
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉澤晶 |
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事件概述
2023年4月13日晚，盛視科技發(fā)布2022年年度報告和2023年一季度報告，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.89億元，同比下降12.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.96億元，同比下降46.19%；2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.16億元，同比增長59.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.70億元，同比增長38.91%。
Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，現(xiàn)金流明顯好轉
2022年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.89億元，同比下降12.22%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.96億元，同比下降46.19%。根據(jù)公司年報，受客觀環(huán)境影響，口岸關停、客戶采購需求延緩、項目交付不暢、部分項目交付驗收延遲等因素影響公司營收表現(xiàn)；研發(fā)投入加大、計提資產(chǎn)減值準備、公益捐贈等因素影響公司利潤表現(xiàn)。
2023年Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.16億元，同比增長59.58%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.70億元，同比增長38.91%。
我們認為，公司Q1業(yè)績在高基數(shù)的前提下表現(xiàn)亮眼，彰顯公司業(yè)務強勢復蘇，具有可持續(xù)性。同時，公司Q1“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”轉正（21-23年Q1分別為-0.63/-0.83/0.10億元），更加驗證了公司經(jīng)營及回款的趨勢性好轉。
AI時代的隱形冠軍，受益于下游需求恢復& AI應用加速，高增長可期
根據(jù)公司年報，截至2023年3月7日，全國移民管理機構共檢查出入境人員3972.2萬人次，出入境交通運輸工具248.7萬輛（艘、架、列）次，同比分別上升112.4%、59.3%。隨著口岸的全面開放和人流、貨物量的大幅回升，公司所處行業(yè)正回到正軌，為公司業(yè)務開展創(chuàng)造了有利條件。
根據(jù)公司年報，公司加大研發(fā)投入，通過優(yōu)化組織架構、引進高端研發(fā)人才，大力拓展創(chuàng)新產(chǎn)品及新賽道業(yè)務，技術上依托人工智能+物聯(lián)網(wǎng)，布局端、邊、云業(yè)務生態(tài)，打造盛視AIoT產(chǎn)業(yè)鏈。
根據(jù)公司年報，公司已將AI技術應用到智慧口岸、智能交通、智慧機場等應用場景，比如在云南磨憨陸路口岸、云南河口口岸，公司利用AI算法和多級融合指揮系統(tǒng)，打造了AR全景可視化監(jiān)管平臺，構建起運行管理一張圖、智慧驗放一體化、消殺管控一條鏈、遠程指揮一站通“四個一”的智慧口岸2.0新模式。隨著全國口岸的有序開放，公司計劃將智慧口岸2.0新模式推廣至全國其他口岸，實現(xiàn)口岸管理效率和服務質量的新跨越，進而推動國內(nèi)智慧口岸發(fā)展邁上新臺階。
我們認為，公司作為AI+行業(yè)的先行者，具有卡位優(yōu)勢。隨著以ChatGPT為代表的AI能力提升，AI行業(yè)應用將會加速普及，公司具備AI相關技術儲備與應用經(jīng)驗，具有人才、客戶基礎、行業(yè)Know-How等多重優(yōu)勢，將會直接受益。AI的應用不僅能提升公司內(nèi)部的研發(fā)、交付效率，同時也將提升公司產(chǎn)品和解決方案的競爭力和附加值，“AIOT平臺為干、業(yè)務系統(tǒng)為枝、智能終端為葉”的盛視AIoT產(chǎn)業(yè)鏈將成為公司的護城河和長期發(fā)展的驅動力。
乘“一帶一路”東風，發(fā)力海外市場
根據(jù)公司年報，公司成立了海外事業(yè)部，目前已在尼日利亞成立了全資子公司，在科特迪瓦、阿聯(lián)酋、沙特阿拉伯、柬埔寨成立了辦事處，并計劃在阿聯(lián)酋、沙特、柬埔寨成立全資子公司，營銷網(wǎng)絡不斷完善，持續(xù)推進海外市場拓展及項目交付等相關工作。通過一年多的自主開發(fā)和與伙伴合作等多管齊下，目前已經(jīng)有多個項目簽約并在交付中。
另據(jù)官網(wǎng)報道，3月27日，由盛視科技主辦的華為公路水運口岸智慧化軍團“中資伙伴出海計劃”23年3月會議在盛視科技深圳總部圓滿召開。本次會議以“智慧連通，主動出?！睘橹黝}，邀請了中國路橋工程有限責任公司、中交第四航務工程勘察設計院有限公司、中國技術進出口集團有限公司、中國山東國際經(jīng)濟技術合作有限公司、源訊科技（中國）有限公司和華為技術有限公司等近20家企業(yè)的40多位代表參加了會議，共同分享口岸和公路智慧化全球窗口機遇和主動拓展海外市場的成功經(jīng)驗，討論多方伙伴的互動配合與協(xié)作模式，探討如何共同走向海外，開拓廣闊市場。
我們認為，隨著“一帶一路”的深入推進，公司的海外業(yè)務將會成為新的利潤增長點，為公司的可持續(xù)發(fā)展增添新的動能。
投資建議
我們維持公司23-24年營收21.06/27.60億元的預測不變，新增25年營收預測，至23-25年營收預測21.06/27.60/36.21億元；維持公司22-24年每股收益（EPS）1.53/2.10元的預測不變，新增25年每股收益（EPS）預測，至23-25年分別為1.53/2.10/2.91元，對應2023年4月13日36.68元/股收盤價，PE分別為24.1/17.5/12.6倍，維持公司“買入”評級。
風險提示
1）疫情導致企業(yè)IT預算下降；2）行業(yè)競爭加劇導致盈利水平下降；3）核心技術突破進程低于預期；4）新產(chǎn)品推廣進程不及預期；5）公司核心人才團隊流失。
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