>> 西南證券-國盛智科(688558)2022年業(yè)績承壓，機床產(chǎn)品持續(xù)升級-230413
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
大小： |
1084KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
西南證券 |
| 評級： |
持有 |
作者： |
邰桂龍 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營收11.6億元，同比增長2.3%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.85億元，同比下降7.5%。Q4單季度實現(xiàn)營收2.8億元，同比下降3.1%，環(huán)比下降9.9%；歸母凈利潤為0.35億元，同比下降26.9%，環(huán)比下降31.2%。
受宏觀經(jīng)濟影響，公司營收略有增長，毛利率下降。2022年，受新冠疫情反復、高溫天氣等負面因素影響，我國機床工具行業(yè)整體需求較弱，公司積極開拓市場，營收保持平穩(wěn)。2022年公司綜合毛利率為26.3%，同比減少3.9個百分點；Q4單季度為24.6%，同比減少4.4個百分點，環(huán)比減少1.7個百分點。
降本增效，期間費用率持續(xù)下降；凈利率小幅下降。公司及各子公司通過工藝改進、工裝夾具投入、自動化改造和投入，提高生產(chǎn)效率，縮短交貨周期，持續(xù)推動降本增效工作，2022年公司期間費用率為11.4%，同比下降1.1個百分點；Q4單季度為14.2%，同比下降0.2個百分點，環(huán)比增加3.3個百分點。2022年公司凈利率為16.0%，同比減少1.7個百分點，主要系毛利率下降；Q4單季度為12.5%，同比減少4.2個百分點，環(huán)比減少4.0個百分點。
高端數(shù)控機床自主可控勢在必行，公司作為民營機床領軍企業(yè)持續(xù)推動國產(chǎn)替代。中國是全球最大的機床消費國和生產(chǎn)國，但機床產(chǎn)業(yè)大而不強，2022年金屬切削機床進口依賴度為30.4%；高端數(shù)控機床領域進口依賴尤其嚴重，預計高端數(shù)控機床國產(chǎn)化率不足10%，國產(chǎn)替代任重道遠。近年來，政府日益重視工業(yè)母機，不斷提高其戰(zhàn)略地位，逐步出臺各類自主可控支持政策，公司作為國內(nèi)民營數(shù)控機床領軍企業(yè)，產(chǎn)品定位為中高端，產(chǎn)品性能穩(wěn)步提升，持續(xù)推動數(shù)控機床國產(chǎn)替代進程。2022年，公司在鞏固精密模具行業(yè)應用的同時，貼近下游新能源汽車、風電等行業(yè)和應用領域，及時調(diào)整產(chǎn)品規(guī)劃，針對性地加大一些新興賽道產(chǎn)品的研發(fā)，并已形成產(chǎn)業(yè)化，持續(xù)增長動能充足。
盈利預測與投資建議。預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為2.6、3.2、3.8億元，未來三年歸母凈利潤復合增長率為27.5%，維持“持有”評級。
風險提示：宏觀經(jīng)濟波動風險、核心零部件進口依賴風險、技術落后風險。
|
|
