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量化指增基金超額整體回暖，偏股混合型基金倉位繼續(xù)回升
　　上周主動(dòng)型、指數(shù)型、對沖三個(gè)類別的量化基金收益率中位數(shù)分別為-0.17%、-0.38%、0.15%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位數(shù)為-0.89%；近1個(gè)月主動(dòng)型量化基金收益率中位數(shù)為1.48%，所有股票及偏股型公募基金收益率中位數(shù)為1.55%。近一周來看，滬深300和中證500量化指增基金上周超額收益中位數(shù)分別為0.11%與0.43%，兩類量化指增基金的超額收益均有所回暖。我們基于結(jié)合上期持倉的二次規(guī)劃法、Lasso回歸和逐步回歸方法對偏股混合型基金倉位變化情況進(jìn)行測算，上周基金倉位預(yù)測值較前一周上升。
　　上周估值、波動(dòng)率和技術(shù)因子表現(xiàn)較好，小市值因子回撤
　　上周估值、波動(dòng)率和技術(shù)因子表現(xiàn)較好，在所有股票池均呈現(xiàn)正收益。換手率因子在滬深300成分股票池有所回撤，在其余股票池取得正收益；beta因子在中證500成分股票池表現(xiàn)平平，但在其余股票池表現(xiàn)較好。反轉(zhuǎn)因子在滬深300和中證500成分股票池中表現(xiàn)較好，但在中證1000成分股票池呈現(xiàn)較明顯的回撤。成長因子在中證500成分股票池表現(xiàn)量化，但在中證1000成分股票池Rank IC低于-10%；盈利因子在全A股股票池Rank IC超過10%，在其余股票池回撤；財(cái)務(wù)質(zhì)量因子僅在中證500成分股票池呈現(xiàn)正收益，在其余股票池回撤。小市值因子上周呈現(xiàn)普遍性回撤。
　　上周市場震蕩，表現(xiàn)最好的指數(shù)是上證綜指
　　上周市場震蕩，上證綜指一周漲幅0.32%相對較強(qiáng)，中小板指一周跌幅1.73%相對較弱；觀察市場重要規(guī)模指數(shù)發(fā)現(xiàn)，上證50指數(shù)一周跌幅0.22%相對較小，滬深300指數(shù)一周跌幅0.76%相對較大；上周表現(xiàn)最好的指數(shù)是上證綜指。在30個(gè)中信一級行業(yè)中，上周有11個(gè)行業(yè)處于上漲狀態(tài)；有色金屬、建筑、石油石化行業(yè)表現(xiàn)相對較好，漲跌幅分別為5.49%、4.92%、3.45%；食品飲料、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁行業(yè)表現(xiàn)相對較差，漲跌幅分別為-5.15%、-4.48%、-3.08%；電子行業(yè)一周成交額領(lǐng)跑其它行業(yè)。
　　醫(yī)藥板塊呈現(xiàn)估值修復(fù)潛力，創(chuàng)新藥或?yàn)橥黄瓶?br>　　綜合行業(yè)ETF成交額、北向資金凈流入與板塊估值三個(gè)維度，醫(yī)藥板塊展現(xiàn)出較高的市場關(guān)注度以及北向資金青睞度，同時(shí)市盈率和市凈率估值均處于歷史低位，或具有較好的估值修復(fù)潛力。觀察細(xì)分賽道，創(chuàng)新藥類指數(shù)上周表現(xiàn)突出，優(yōu)于綜合醫(yī)藥類指數(shù)；跟蹤港股創(chuàng)新藥指數(shù)的港股創(chuàng)新藥ETF（513120）與跟蹤C(jī)S創(chuàng)新藥指數(shù)的創(chuàng)新藥ETF（515120）上周內(nèi)日均成交額皆位列行業(yè)類ETF前十。創(chuàng)新藥賽道可能是醫(yī)藥板塊的突破口。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：風(fēng)格因子的效果與宏觀環(huán)境和大盤走勢密切相關(guān)，歷史結(jié)果不能預(yù)測未來；量化與非量化基金的業(yè)績受到多種因素影響，包括環(huán)境、政策、基金管理人變化等，過去業(yè)績好的基金不代表未來依然業(yè)績好，投資需謹(jǐn)慎。本報(bào)告所采用的基金倉位測算方法僅基于日頻基金凈值數(shù)據(jù)和行業(yè)數(shù)據(jù)，沒有利用基金報(bào)告中公布的重倉股、行業(yè)分布等信息，存在一定局限性，敬請注意。