>> 招商證券-大類資產(chǎn)配置跟蹤(4月10日-4月14日)：債市對經(jīng)濟基本面反應(yīng)鈍化-230415
| 上傳日期： |
2023/4/16 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張靜靜,張一平 |
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過去一周大類資產(chǎn)表現(xiàn)：國內(nèi)債券>美股>港股>A股>黃金。
權(quán)益：
1）A股市場：本周A股市場震蕩上行，板塊持續(xù)輪動。
上周A股市場連續(xù)回升后，本周A股技術(shù)性調(diào)整壓力變大，整體呈現(xiàn)先跌后漲態(tài)勢。前期漲勢強勁的通信、計算機、電子等板塊在本周迎來較大調(diào)整，有色、建筑和石油石化等行業(yè)表現(xiàn)較好。往后看，A股大概率會持續(xù)震蕩上行。
2）港股市場：港股先跌后漲，地產(chǎn)股漲勢最好。
本周港股結(jié)構(gòu)性行情十分明顯。CRIC數(shù)據(jù)顯示，超半數(shù)百強房企一季度累計業(yè)績同比增長，內(nèi)地地產(chǎn)行業(yè)基本面好轉(zhuǎn)帶動港股的地產(chǎn)股漲勢較好。另外，受騰訊大股東Prosus減持騰訊的事件影響，互聯(lián)網(wǎng)中國科技行業(yè)跌幅較大。內(nèi)地經(jīng)濟向好預(yù)期逐漸強化的影響下，港股市場有望迎來新一輪的上漲。
3）美股和其他：美股三大指數(shù)、歐洲主要股市震蕩走高。
通脹降溫和勞動力市場放緩提振了市場對未來美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的樂觀情緒，美股三大指數(shù)震蕩走高。往后看，后續(xù)美聯(lián)儲利率調(diào)整對美股估值的支撐或較為有限，而盈利調(diào)整將逐步顯現(xiàn)。歐洲股市方面，本周受美國通脹數(shù)據(jù)回落超預(yù)期、歐元區(qū)經(jīng)濟數(shù)據(jù)改善等因素的影響，歐洲主要股市呈現(xiàn)上漲趨勢。
債券：
1）國內(nèi)：資金面整體寬松，債市走強。
周二公布的通脹數(shù)據(jù)低于市場預(yù)期后，債券收益率明顯下行。盡管后續(xù)公布的金融數(shù)據(jù)和出口數(shù)據(jù)高于市場預(yù)期，但目前債市對偏積極的經(jīng)濟數(shù)據(jù)反應(yīng)鈍化，核心原因在于一季度理財收益率表現(xiàn)較好，資產(chǎn)荒行情依然持續(xù)。往后看，債券收益率經(jīng)過幾輪行情后已相對較低，尤其是中短端，需要持續(xù)關(guān)注三月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的變化。
2）海外：美國、歐元區(qū)主要國家10債收益率整體上行。
受上周五強勁就業(yè)數(shù)據(jù)、3月CPI數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲理事沃勒“偏鷹”發(fā)言的先后影響，美國10債收益率整體上行。歐洲債市方面，本周歐央行官員表示，核心通脹仍處于較高水平，有必要進一步收緊貨幣政策，歐元區(qū)主要國家10債收益率上行。
大宗：
原油、工業(yè)金屬價格上漲，黃金先漲后跌。本周數(shù)據(jù)顯示美國通脹壓力暫緩、中國經(jīng)濟復(fù)蘇預(yù)期強化。兩者因素疊加，原油、工業(yè)金屬價格整體收漲。黃金價格方面，受美聯(lián)儲加息預(yù)期以及美元指數(shù)走勢的影響，本周黃金價格先漲后跌。
外匯：
美元指數(shù)先跌后漲，人民幣匯率持續(xù)回升。本周美元整體表現(xiàn)疲軟，一度跌破101關(guān)口。人民幣匯率方面，本周在中國3月社融、出口數(shù)據(jù)超預(yù)期以及美元走弱的綜合影響下，人民幣對美元匯率持續(xù)回升。往后看，盡管我國通脹仍在低位運行，但在內(nèi)需復(fù)蘇趨勢下，二季度人民幣仍處在上行通道。
風(fēng)險提示：海外經(jīng)濟衰退超預(yù)期。
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