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投資建議：我們認(rèn)為，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來修復(fù)階段。建議關(guān)注：1）盈利逐步修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，優(yōu)選具備產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢的電池企業(yè)，推薦標(biāo)的：寧德時(shí)代、億緯鋰能；2）電池材料供需格局，選擇有望率先出清的電解液和結(jié)構(gòu)件環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：新宙邦，受益標(biāo)的：科達(dá)利；3）正極環(huán)節(jié)碳酸鋰影響因素逐步減弱，企業(yè)成本管控和盈利能力的差異陸續(xù)凸顯，優(yōu)選具備成本或者客戶優(yōu)勢的企業(yè)，推薦標(biāo)的：當(dāng)升科技，受益標(biāo)的：德方納米；4）在政策指導(dǎo)下增長強(qiáng)勁的充電樁環(huán)節(jié)，推薦標(biāo)的：盛弘股份、科士達(dá)、綠能慧充、炬華科技等；5）麒麟電池量產(chǎn)，推薦標(biāo)的：祥鑫科技、和勝股份等。
　　3月末銷量激增，全月銷量實(shí)現(xiàn)同環(huán)比上行。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，3月新能源汽車銷量65.3萬輛，同比增長34.9%，環(huán)比增長24.4%，市場占有率達(dá)到26.6%。1-3月新能源汽車銷量158.5萬輛，同比增長26.8%，市場占有率達(dá)到26.1%。純電作為國內(nèi)主流車型3月銷量49萬輛，同比增長23.8%；插電式混合動(dòng)力車型銷量16.3萬輛，同比增長84.3%。出口方面，3月新能源汽車出口7.8萬輛，同比增長3.9倍，環(huán)比下降10.3%。1-3月共出口24.8萬輛，同比增長1.1倍，其中比亞迪出口4.3萬輛，同比增長12.8倍。
　　大部分車企銷量仍延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。1-3月新能源汽車銷量前十的企業(yè)集團(tuán)合計(jì)銷量為134.8萬輛，同比增長41.4%，占新能源汽車銷售總量的85%，同比上升9.2pcts。在新能源汽車銷量前十的企業(yè)中，比亞迪銷量55.2萬輛，市場份額達(dá)34.8%，龍頭地位穩(wěn)固。特斯拉22.9萬輛、上汽13.9萬輛分列第二和第三。3月實(shí)現(xiàn)同比正增長的有九家，分別為比亞迪、特斯拉、廣汽、長安、東風(fēng)、吉利、理想、一汽和北汽，呈顯著復(fù)蘇態(tài)勢。看好4月上海車展重新激發(fā)消費(fèi)者熱情，對(duì)汽車消費(fèi)起提振作用。
　　磷酸鐵鋰裝機(jī)占比近7成，寧德時(shí)代單月市占率為44.95%。3月我國動(dòng)力電池裝機(jī)量27.8GWh，同比增長29.7%，環(huán)比增長26.7%。其中三元電池裝機(jī)量8.7GWh，同比增長6.3%，環(huán)比增長29.8%，占總裝機(jī)量31.4%；磷酸鐵鋰電池裝機(jī)量19.0GWh，同比增長44.4%，環(huán)比增長25.3%，占總裝機(jī)量68.5%。3月寧德時(shí)代裝機(jī)量12.49GWh，單月市占率達(dá)到44.95%，比亞迪動(dòng)力電池裝車量占比下降至26.65%，中創(chuàng)新航占比提升2.89pcts至10.28%。CR3/CR5/CR10裝機(jī)量分別為22.75GWh、25.07GWh和27.31GWh，分別占比81.9%、和90.3% 98.3%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：鋰電原材料價(jià)格波動(dòng)、價(jià)格戰(zhàn)帶來的短期影響。