>> 華泰證券-宏觀海外周報：美國消費(fèi)放緩但5月加息概率未減-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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來源： |
華泰證券 |
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作者： |
易峘 |
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海外一周概覽
美國3月零售增速明顯放緩、消費(fèi)邊際降溫；3月CPI在需求放緩下邊際走弱，但通脹絕對水平仍偏高。美歐日（G3）央行資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)回落，銀行流動性應(yīng)急需求減弱。日央行行長與美聯(lián)儲官員的會議表態(tài)均延續(xù)此前貨幣政策定調(diào)。全球航班出行愈加活躍，美國出行活動則降溫。市場加息預(yù)期抬升，美債曲線上行，油價漲勢不斷，大宗商品漲多跌少，全球主要股指普漲。
美國3月零售增速明顯放緩，美國消費(fèi)出現(xiàn)邊際降溫跡象。受汽油和耐用品消費(fèi)拖累，3月美國零售消費(fèi)環(huán)比連續(xù)第二個月為負(fù)，錄得-1.0%，大幅低于彭博一致預(yù)期的-0.5%，同比增速下降3.0pct至2.9%。從分項(xiàng)來看，汽油、汽車、耐用品消費(fèi)均明顯下滑，部分服務(wù)相關(guān)消費(fèi)增速也出現(xiàn)放緩。雖然零售不及預(yù)期，但是核心零售銷售好于預(yù)期，剔除汽車和汽油的核心零售環(huán)比為-0.3%，高于彭博一致預(yù)期的-0.6%。
美國3月CPI在需求放緩下邊際走弱，但通脹絕對水平仍偏高。美國3月CPI環(huán)比從0.4%放緩至0.1%，低于彭博一致預(yù)期的0.2%，同比增速快速下行至5.0%，低于彭博一致預(yù)期的5.1%。核心CPI環(huán)比小幅下行至0.4%，同比增速回升0.1pct至5.6%，均與彭博預(yù)期一致。CPI同比大幅回落主要來自能源分項(xiàng)的拖累，住房以及其他核心服務(wù)分項(xiàng)環(huán)比回落，顯示需求放緩。
美歐日（G3）央行資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)回落，銀行流動性應(yīng)急需求減弱。最新一周G3央行總資產(chǎn)下降588億美元。美聯(lián)儲總資產(chǎn)連續(xù)第三周回落，但降幅收窄，4月5日-12日總資產(chǎn)下降176億美元，貸款各項(xiàng)自銀行風(fēng)波以來首次均下降。歐央行總資產(chǎn)變動不大；日央行國債購買量仍然維持在相對低位。
聯(lián)儲會議紀(jì)要顯示5月會議還可能繼續(xù)加息，而日央行行長延續(xù)此前貨幣政策定調(diào)。美聯(lián)儲3月會議紀(jì)要顯示，由于銀行業(yè)動蕩，聯(lián)儲工作人員預(yù)計(jì)美國將今年晚期陷入輕度衰退，但暗示5月會議還可能繼續(xù)加息。日本央行行長植田和男在就職發(fā)布會上表示，收益率曲線控制（YCC）和負(fù)利率政策與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢匹配，“當(dāng)前階段”將繼承黑田的大規(guī)模寬松政策。
全球航班出行愈加活躍，美國出行活動受假期影響降溫。上周全球航班總數(shù)、商務(wù)航班數(shù)量持續(xù)攀升，反映全球出行熱度不減。受復(fù)活節(jié)與逾越節(jié)等影響，美國TSA安檢人數(shù)小幅回落，紐約地鐵客運(yùn)量明顯減少，美國酒店入住率由66.2%下滑至61.3%。3月底美國消費(fèi)總指標(biāo)與分項(xiàng)高頻數(shù)據(jù)均環(huán)比下降，對應(yīng)3月美國零售活動降溫。
市場加息預(yù)期抬升，美債曲線上行，油價繼續(xù)上漲，大宗商品漲多跌少，全球主要股指普漲。3月核心零售超預(yù)期，推升市場對美聯(lián)儲5月加息的預(yù)期；美國國債收益率曲線較前一周上行，美國2年和10年國債收益率分別上升11bp和13bp至4.08%和3.52%；美元指數(shù)繼續(xù)下行0.5%至101.6。美國能源部長稱計(jì)劃盡快補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲備，WTI原油上漲2.3%至82.5美元/桶。大宗商品漲多跌少：糧食板塊漲幅較小，金屬板塊漲幅明顯，除鐵礦石延續(xù)小幅下跌（-1.1%），鎳（+7.4%）、銀（+4.4%）、鋅（+3.3%）漲幅居前。黃金價格上漲0.9%，收于2019美元/盎司。全球主要股指普漲，北美三大股指（道瓊斯、標(biāo)普、納斯達(dá)克）分別上漲1.2%、0.8%、0.3%。
下周五（4月21日）將公布4月美國、歐元區(qū)制造業(yè)與服務(wù)業(yè)PMI。
風(fēng)險提示：美國中小銀行擠兌風(fēng)波升級，美聯(lián)儲貨幣政策收緊超預(yù)期。
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