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市場(chǎng)表現(xiàn)：本周上證綜指漲跌幅為+0.32%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-0.77%，中證軍工漲跌幅為-1.19%。本周中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.35%，漲跌幅排名為24/30；本周申萬國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為-2.30%，漲跌幅排名為26/31。年初至今上證綜指漲跌幅為+8.06%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為+3.47%，中證軍工漲跌幅為+2.93%。中信國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+3.39%，漲跌幅排名為15/30；申萬國(guó)防軍工指數(shù)漲跌幅為+4.31%，漲跌幅排名為13/31。
　　板塊估值：目前，中信國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為62.52，處于過去5年31.28%分位。申萬國(guó)防軍工指數(shù)PE-TTM為53.76，處于過去5年7.53%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：從細(xì)分板塊漲跌幅來看，本周國(guó)防軍工二級(jí)板塊走勢(shì)較弱，除航海裝備上漲1.41%外，其余各板塊均出現(xiàn)下跌。航天裝備、航空裝備、航海裝備、地面兵裝、軍工電子指數(shù)漲跌幅分別為-4.42%、-1.71%、1.41%、-3.32%、-3.70%。海軍裝備方面：據(jù)觀察者網(wǎng)及泰國(guó)海軍官方推特4月10日證實(shí)，當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月9日，中泰雙方在滬東中華造船廠集團(tuán)建造的071ET型船塢登陸艦上舉行交船證書簽署儀式，這意味著該艦正式交付泰國(guó)海軍。陸軍裝備方面：據(jù)斯德哥爾摩國(guó)際和平研究所最新發(fā)布的“2022武器貿(mào)易數(shù)據(jù)”，巴基斯坦已經(jīng)和中國(guó)達(dá)成了679輛VT-4主戰(zhàn)坦克的引進(jìn)協(xié)議?？哲娧b備方面：據(jù)中新網(wǎng)，2022年3月巴基斯坦空軍在卡姆拉舉行首批6架殲10CE戰(zhàn)斗機(jī)接裝儀式。當(dāng)前國(guó)際局勢(shì)風(fēng)云變幻，俄烏沖突持續(xù)進(jìn)行，全球軍貿(mào)需求有望提升，近期中國(guó)軍工海陸空多型裝備已成功出口外銷，未來或有望持續(xù)發(fā)力實(shí)現(xiàn)多型號(hào)多批次出口外銷。建議關(guān)注中航西飛、廣東宏大、內(nèi)蒙一機(jī)、中無人機(jī)、航天彩虹、中直股份等相關(guān)標(biāo)的。
　　國(guó)防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對(duì)值和絕對(duì)值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動(dòng)力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動(dòng)中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績(jī)較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長(zhǎng)坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國(guó)產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國(guó)防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價(jià)格上漲波動(dòng)影響，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)仍具有較好的增長(zhǎng)確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國(guó)微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場(chǎng)也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國(guó)航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國(guó)光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)不及預(yù)期；國(guó)企改革推進(jìn)較緩。