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醫(yī)藥行業(yè)：3月下跌3.53%跑輸大盤，子板塊普遍下跌。醫(yī)藥行業(yè)在2023年3月份下跌3.53%，跑輸滬深300指數3.08%。分子板塊看，中藥板塊下跌0.07%，醫(yī)藥商業(yè)板塊下跌0.97%，醫(yī)療器械板塊下跌2.36%，化學制藥板塊下跌4.36%，醫(yī)療服務板塊下跌4.96%，生物制品板塊下跌6.73%。
　　創(chuàng)新藥行業(yè)即將迎來密集的數據發(fā)布期。在經歷了2~3月的調整之后，創(chuàng)新藥板塊整體估值回到合理偏低的位置。隨著市場對于美聯儲加息預期的邊際回落，以及全球醫(yī)療產業(yè)融資的邊際改善，創(chuàng)新藥板塊有望積蓄上漲的動力。另一方面，優(yōu)秀的國產創(chuàng)新藥公司管線的研發(fā)不斷推進，預計將在四月的AACR以及六月的ASCO會議上有較多的數據讀出，催化板塊的上漲。
　　中成藥集采降價規(guī)則溫和。中成藥集采文件（征求意見稿）發(fā)布，共覆蓋29個省/市/自治區(qū)。對于入圍企業(yè)的確定，本次方案設有藥材質量加分項、工藝保證減分項，體現了對藥材質量、工藝保證方面的重視；另外，方案設有A/B競價單元，降價規(guī)則較為溫和。我們認為中成藥的集采已經常態(tài)化，產品質量良好、療效口碑優(yōu)秀的企業(yè)有望持續(xù)受益，推薦關注上游資源端布局領先、產品長期占領患者心智的優(yōu)秀中成藥企業(yè)。
　　關注創(chuàng)新藥、中藥以及器械板塊。近期創(chuàng)新藥行業(yè)即將迎來密集的數據發(fā)布期，中成藥集采降價規(guī)則溫和，器械的細分領域有望通過集采加速國產替代。2023年3月投資組合為A股：恒瑞醫(yī)藥、昭衍新藥、愛爾眼科、邁瑞醫(yī)療、華大智造、愛博醫(yī)療、新產業(yè)、聯影醫(yī)療、海泰新光、心脈醫(yī)療、惠泰醫(yī)療；H股：康方生物、康諾亞、榮昌生物、康基醫(yī)療。
　　風險提示：疫情反復的風險、研發(fā)進度不及預期的風險、監(jiān)管政策調整的風險、醫(yī)保降價超預期的風險、商業(yè)化進度不及預期的風險