>> 國信證券-煤炭行業(yè)周報(4月第3周)：煤價下降空間有限，布局低估長協(xié)公司-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1806KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
樊金璐 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭 |
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1.煤炭板塊收跌，跑贏滬深300指數(shù)。中信煤炭行業(yè)收跌0.74%，滬深300指數(shù)下跌0.76%，跑贏滬深300指數(shù)0.02個百分點。全板塊整周14只股價上漲，19只下跌，2只持平。恒源煤電漲幅最高，整周漲幅為3.28%。
2.重點煤礦周度數(shù)據(jù)：中國煤炭運銷協(xié)會數(shù)據(jù)，4月7日-4月13日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭日均銷量為747萬噸，比上周日均銷量增加65萬噸，增加9.5%，比上月同期減少63萬噸，減少7.8%。其中，動力煤周日均銷量較上周增加11.1%，煉焦煤銷量較上周增加3%，無煙煤銷量較上周增加5.5%。截至4月13日，重點監(jiān)測企業(yè)煤炭庫存總量（含港存）2363萬噸，比上周增加1.5%，比上月同期增加279萬噸，增加13.4%。
3.動力煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，環(huán)渤海動力煤（Q5500K）指數(shù)732元/噸，周環(huán)比持平，中國進口電煤采購價格指數(shù)1223元/噸，周環(huán)比下跌0.97%。從港口看，秦皇島動力煤價格周環(huán)比下跌4.3%，黃驊港周環(huán)比下跌4.2%，廣州港周環(huán)比下跌5%；從產(chǎn)地看，大同動力煤車板價環(huán)比下跌5.06%，榆林環(huán)比上漲0.11%，鄂爾多斯環(huán)比下跌5.44%；澳洲紐卡斯爾煤價周環(huán)比持平；動力煤期貨結算價格801.4元/噸，周環(huán)比持平。庫存方面，秦皇島煤炭庫存588萬噸，周環(huán)比減少69萬噸；北方港口庫存合計2768萬噸，周環(huán)比減少132萬噸。
4.煉焦煤產(chǎn)業(yè)鏈：價格方面，京唐港主焦煤價格為2300元/噸，周環(huán)比持平，產(chǎn)地柳林主焦煤出礦價周環(huán)比持平，呂梁周環(huán)比下跌2.5%，六盤水周環(huán)比下跌4.35%；澳洲峰景焦煤價格周環(huán)比下跌3.01%；焦煤期貨結算價格1562.5元/噸，周環(huán)比下跌11.27%；主要港口一級冶金焦價格2690元/噸，周環(huán)比下跌1.82%；二級冶金焦價格2490元/噸，周環(huán)比下跌1.97%；螺紋價格4060元/噸，周環(huán)比下跌1.69%。庫存方面，京唐港煉焦煤庫存60.8萬噸，周環(huán)比增加5萬噸（8.96%）；獨立焦化廠總庫存895萬噸，周環(huán)比增加1.3萬噸（0.15%）；可用天數(shù)9.6天，周環(huán)比減少0.4天。
5.煤化工產(chǎn)業(yè)鏈：陽泉無煙煤價格（小塊）1280元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸；華東地區(qū)甲醇市場價2501.11元/噸，周環(huán)比上漲25.56元/噸；河南市場尿素出廠價（小顆粒）2490元/噸，周環(huán)比持平；純堿（重質(zhì)）純堿均價3020元/噸，周環(huán)比下跌27.5元/噸；華東地區(qū)電石到貨價3083.33元/噸，周環(huán)比持平；華東地區(qū)聚氯乙烯（PVC）市場價6005.56元/噸，下跌170元/噸,；華東地區(qū)乙二醇市場價（主流價）4079元/噸，周環(huán)比上漲39元/噸；上海石化聚乙烯（PE）出廠價8650元/噸，周環(huán)比下跌100元/噸。
6.投資建議：焦炭第三輪提降，居民用能仍弱，煤價進一步下降空間有限。高庫存弱需求抑制煤價，回調(diào)后布局長協(xié)煤為主的高股息公司。進入季節(jié)性用電淡季，電廠日耗略有反彈，供給、庫存同比高位，但年報業(yè)績穩(wěn)健、分紅回報豐厚，且一季度業(yè)績整體穩(wěn)定，低估值高股息下積極布局長協(xié)煤為主的公司?；久娣矫?，供給穩(wěn)定，需求淡季特征明顯，3月城鄉(xiāng)居民用電量下降5.7%，下游電廠長協(xié)兌現(xiàn)為主，市場整體成交情緒弱，煤炭價格承壓延續(xù)下行。動力煤方面，港口及產(chǎn)地價格下降，港口庫存高位；鋼價下降，鋼廠低利潤下，第二輪提降迅速落地并開始第三輪提降，焦炭、煉焦煤價格下跌；化工煤價格下降，化工產(chǎn)品價格普遍下跌。中長期看，2023年經(jīng)濟復蘇預期較強，煤炭需求雖季節(jié)性走弱，但考慮板塊高股息以及一季度業(yè)績整體穩(wěn)定，維持行業(yè)“超配”評級。關注季報行情，關注動力煤公司中國神華、中煤能源、陜西煤業(yè)；焦煤公司盤江股份、淮北礦業(yè)、山西焦煤、平煤股份以及轉(zhuǎn)型新能源的華陽股份、美錦能源，關注煤機龍頭天地科技。
7.風險提示：疫情的反復；產(chǎn)能大量釋放；新能源的替代；安全事故影響。
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