>> 中信建投-中資美元債2023年3月報：連續(xù)十月凈融資為負(fù)，中資美元債何去何從？-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 957KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
中信建投 |
| 評級： |
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作者： |
曾羽,高慶勇 |
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核心觀點
2023年3月中資美元債一級發(fā)行規(guī)模相比上月大幅增長，但仍處低位，中資美元債市場連續(xù)10月凈融資為負(fù)，未來仍存在發(fā)行額不足，到期償付量較大，資金凈融入為負(fù)的問題。地產(chǎn)債一級發(fā)行遇冷且到期違約現(xiàn)象嚴(yán)重；新發(fā)金融債以非銀美元債為主，票面平均收益率較高；城投債發(fā)行量持續(xù)低迷。中資美元債二級市場總體上漲但存在分化，投資級指數(shù)上漲，高收益級指數(shù)回落；分行業(yè)來看，城投債指數(shù)小幅上漲，地產(chǎn)債指數(shù)和金融債指數(shù)下跌。宏觀方面，美國美國制造業(yè)PMI延續(xù)一年的下降態(tài)勢，經(jīng)濟(jì)仍有下行風(fēng)險；美債收益率受美國硅谷銀行事件影響寬幅震蕩中下行。
內(nèi)容要點
一級市場
中資美元債共計發(fā)行64.61億元，環(huán)比2023年2月份增加121.27%，同比去年3月下降60.91%。2023年3月到期金額為134.56億美元，到期未償20.56億美元，凈融資量-49.40億美元，票面平均利率為11.81%。
二級市場
截至2023年3月31日，Markit iBoxx亞洲中資美元債指數(shù)217.63，漲幅為0.63%，到期收益率下行15.45bp至6.4504%。投資級指數(shù)208.77，漲幅為1.40%；高收益指數(shù)233.46，跌幅為4.04%。投資級到期收益率與10年期美債收益率利差自179.54bp走闊至194.31bp；高收益到期收益率與10年期美債收益率利差自1160.65 bp走闊至1408.57 bp。分行業(yè)來看，Markit iBoxx亞洲中資美元房地產(chǎn)債券指數(shù)為192.76，跌幅達(dá)5.03%；城投債券指數(shù)為128.26，漲幅為0.67%；金融債券指數(shù)為256.37，跌幅為0.55%。
美國宏觀數(shù)據(jù)
美國制造業(yè)PMI 3月為46.30，連續(xù)5月處于收縮區(qū)間；美國10年期、5年期、3年期、1年期國債收益率分別為3.48%、3.60%、4.06%、4.64%；中美10年期國債倒掛收窄，利差相比上月自-101.83bp收窄39.11bp至-62.72bp；美國股指上漲；美元指數(shù)和美元兌人民幣匯率震蕩下行。
風(fēng)險提示：信用風(fēng)險、匯率風(fēng)險等
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