>> 海通證券-造紙輕工行業(yè)周報：“油改電”東風(fēng)正盛，二輪車海外市場大有可為-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 1697KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
郭慶龍,高翩然 |
| 行業(yè)名稱： |
造紙 |
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兩輪車是短距離交通的核心工具，按照動力來源可以分為自行車、兩輪電動車和摩托車三類，不同細(xì)分市場需求有所差異。據(jù)statista數(shù)據(jù)，2022年全球摩托車銷量約為4990萬輛，預(yù)計2027年可達(dá)到6513萬輛，年均復(fù)合增長率為5.5%。從滲透率來看，東南亞地區(qū)摩托車家庭滲透率高達(dá)74%，遠(yuǎn)高于世界平均水平28%。分動力來源看，2021年全球電動摩托車銷量占比5.7%，約298萬輛，電動摩托車市場處于起步階段。
“油改電”東風(fēng)正盛，政策推動電動車發(fā)展。碳中和目標(biāo)利好摩托車電動化轉(zhuǎn)型，印度及東南亞國家紛紛出臺“限油換電”政策。印尼財政部官員3月6日宣布2023年將向25萬輛電動摩托車的購買者發(fā)放每輛700萬印尼盾(約3200元人民幣)的補貼。其中20萬輛為新購置的電動摩托車、5萬輛為傳統(tǒng)燃油摩托車改裝為電動摩托車。該補貼政策規(guī)定，獲得政府補貼的電動摩托車必須是在印尼生產(chǎn)、國產(chǎn)零部件比例應(yīng)在40%以上。補貼政策還規(guī)定，符合條件的電動摩托車生產(chǎn)商不得因政府補貼而提高銷售價格。
此外，泰國在2022-2025年將對不超過15萬泰銖的電動摩托車補貼1萬8泰銖/輛。越南承諾2050年實現(xiàn)碳中和，電動車基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)被提上日程。印尼、泰國、越南、印度等國家大力發(fā)展電動交通產(chǎn)業(yè)，但由于上述國家產(chǎn)業(yè)鏈配套不完善，零部件等依賴進(jìn)口，中國兩輪車企業(yè)大有可為。
RCEP簽訂利好中國兩輪車出口東南亞。2020年11月15日，包括東盟十國和中日韓澳新在內(nèi)的十五個國家正式簽署《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）。根據(jù)RCEP，印尼和越南將調(diào)低中國出口兩輪車關(guān)稅，其中印尼對電動摩托車整車在15年過渡期內(nèi)由基準(zhǔn)稅率20%/30%逐漸減至零稅率；越南對電動摩托車無稅收減免政策。
兩輪電動車替換燃油車空間可期。東南亞地區(qū)目前所處的宏觀環(huán)境與中國2000-2010年間電動兩輪車發(fā)展所處的外圍環(huán)境相似度較高：“禁摩令”陸續(xù)頒布，城鎮(zhèn)化率快速提升但城鎮(zhèn)公共交通系統(tǒng)發(fā)展緩慢，人均收入不高。
我們認(rèn)為，中國兩輪電動車有望復(fù)刻自行車、摩托車出口發(fā)展趨勢，搶占國外市場，承接全球需求。當(dāng)前，海外電動二輪車市場處于發(fā)展初期，各品牌積極布局，我國兩大電動兩輪車龍頭雅迪控股、愛瑪科技全速發(fā)力，海外工廠及渠道穩(wěn)步鋪設(shè)。憑借先發(fā)的戰(zhàn)略布局、靈活的戰(zhàn)術(shù)調(diào)整速度和高效的供應(yīng)鏈效率、資深的渠道運營經(jīng)驗，國外二輪車市場星辰大海，龍頭雅迪控股&愛瑪科技揚帆正當(dāng)時。
風(fēng)險提示：需求端不及預(yù)期，電動兩輪車行業(yè)競爭加劇，原材料價格波動，跨市場估值風(fēng)險。
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