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◆2023年3月三大航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)需求環(huán)比增長(zhǎng)。2023年3月，國(guó)航、東航、南航ASK較上年同期分別上漲224.4%、179.3%、128.8%，環(huán)比上月分別上漲12.1%、8.8%、5.1%，較2019年同期分別下跌21.4%、20.1%、15.3%；客運(yùn)量分別同比上漲261.8%、228.2%、156.5%，環(huán)比上月分別上漲6.0%、5.4%、3.5%，較2019年同期分別下跌18.8%、22.7%、14.0%；客座率分別為69.6%、70.4%、74.1%，同比分別增加9.4、11.1、9.9pct，環(huán)比上月分別減少3.9、2.6、2.5pct。分結(jié)構(gòu)看，2023年3月國(guó)航、東航、南航國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)量環(huán)比上月分別增長(zhǎng)4.5%、4.0%、2.1%，分別恢復(fù)至2019年同期的95.3%、89.0%、96.9%；國(guó)際航線客運(yùn)量環(huán)比上月分別增長(zhǎng)78.7%、58.6%、44.2%，分別恢復(fù)至2019年同期的12.0%、12.6%、22.6%；地區(qū)航線客運(yùn)量環(huán)比上月分別增長(zhǎng)34.5%、54.2%、40.7%，分別恢復(fù)至2019年同期的40.8%、43.2%、47.2%。
　　◆吉祥航空3月國(guó)際航線客運(yùn)量加快恢復(fù)。吉祥航空2023年3月ASK同比增長(zhǎng)118.5%，環(huán)比上月增長(zhǎng)10.8%，其中國(guó)內(nèi)航線ASK同比增長(zhǎng)99.3%，環(huán)比上月增長(zhǎng)8.3%；客運(yùn)量同比增長(zhǎng)165.8%，環(huán)比上月增長(zhǎng)10.3%，較19年同期增長(zhǎng)12.8%，其中國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)量同比增長(zhǎng)153.4%，環(huán)比上月增長(zhǎng)9.1%，較19年同期增長(zhǎng)22.9%；國(guó)際航線客運(yùn)量環(huán)比增長(zhǎng)42.4%，恢復(fù)到2019年同期的40.8%；地區(qū)航線客運(yùn)量環(huán)比增長(zhǎng)24.5%，恢復(fù)到19年同期的73.2%。
　　◆春秋航空3月國(guó)際航線客運(yùn)量加快恢復(fù)。春秋航空2023年3月ASK同比增長(zhǎng)90.1%，環(huán)比上月增長(zhǎng)10.1%，其中國(guó)內(nèi)航線ASK同比增長(zhǎng)66.6%，環(huán)比上月增長(zhǎng)7.2%；客運(yùn)量同比增長(zhǎng)132.2%，環(huán)比增長(zhǎng)上月12.0%，較19年同期增長(zhǎng)4.4%，其中國(guó)內(nèi)航線客運(yùn)量同比增長(zhǎng)112.6%，環(huán)比上月增長(zhǎng)9.6%，較19年增長(zhǎng)33.4%；國(guó)際航線客運(yùn)量環(huán)比增長(zhǎng)40.4%，恢復(fù)到19年同期的29.4%；地區(qū)航線客運(yùn)量環(huán)比增長(zhǎng)63.6%，恢復(fù)到19年同期的48.7%。
　　◆首都機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)國(guó)內(nèi)旅客吞吐量環(huán)比增長(zhǎng)。首都機(jī)場(chǎng)、浦東機(jī)場(chǎng)、白云機(jī)場(chǎng)23年3月國(guó)內(nèi)航線旅客吞吐量環(huán)比上月分別增長(zhǎng)6.0%、-0.6%、5.2%，分別恢復(fù)到19年同期的57.4%、89.6%、99.7%。
　　◆民航客運(yùn)市場(chǎng)延續(xù)恢復(fù)態(tài)勢(shì)。民航局統(tǒng)計(jì)分析中心、航旅縱橫聯(lián)合發(fā)布數(shù)據(jù)：2023年3月，民航客運(yùn)班次總量升至37.0萬(wàn)班，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%，同比大幅增長(zhǎng)132.4%，恢復(fù)至2019年同期的93.6%；民航客運(yùn)總量約4302萬(wàn)人次，環(huán)比增長(zhǎng)4.7%，同比增長(zhǎng)203.1%，恢復(fù)至2019年同期的85.7%。
　　◆投資建議：客運(yùn)需求持續(xù)修復(fù)，五一機(jī)票預(yù)訂表現(xiàn)亮眼，暑運(yùn)有望迎來(lái)出行需求集中釋放；隨著航空客運(yùn)需求的逐步恢復(fù)，航司一季度整體業(yè)績(jī)大幅減虧，出行旺季航空機(jī)場(chǎng)公司盈利修復(fù)值得期待。我們維持行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)，推薦中國(guó)國(guó)航、吉祥航空、白云機(jī)場(chǎng)、上海機(jī)場(chǎng)，建議關(guān)注中國(guó)東航、南方航空、春秋航空、深圳機(jī)場(chǎng)和華夏航空。
　　◆風(fēng)險(xiǎn)分析：新冠疫情持續(xù)時(shí)間超出市場(chǎng)預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)大幅下滑導(dǎo)致行業(yè)需求下降；中美貿(mào)易摩擦持續(xù)發(fā)酵，人民幣匯率出現(xiàn)巨幅波動(dòng)；原油價(jià)格大幅上漲。