>> 中郵證券-策略研究周報(bào)：科技行情擴(kuò)散，風(fēng)格有待轉(zhuǎn)向-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大?。?/td>
| 1025KB |
| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
中郵證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
黃付生 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
主要觀點(diǎn)
市場(chǎng)行情回顧：上證指數(shù)接近年內(nèi)高點(diǎn)，科技板塊顯著分化。本周市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整態(tài)勢(shì)，主要指數(shù)普遍下跌，僅有上證指數(shù)小幅上漲；板塊方面，本周中字頭概念表現(xiàn)較強(qiáng)，以TMT為代表的科技板塊顯著分化。行業(yè)方面，有色、建筑裝飾、傳媒等漲幅居前，食品飲料、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁等則出現(xiàn)調(diào)整。
本周行情解讀：美國(guó)通脹延續(xù)下行，加息臨近尾聲；我國(guó)3月出口超預(yù)期大幅增長(zhǎng)。海外方面，美國(guó)3月CPI低于預(yù)期，同時(shí)3月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)也顯著回落。我們認(rèn)為美國(guó)通脹延續(xù)下行，勞動(dòng)力市場(chǎng)也出現(xiàn)走弱跡象，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，其通脹或?qū)⑦M(jìn)一步回落，美聯(lián)儲(chǔ)的加息進(jìn)程已臨近尾聲。
國(guó)內(nèi)方面，3月金融數(shù)據(jù)延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，新增人民幣貸款及社融規(guī)模均超預(yù)期增長(zhǎng)。同時(shí)，3月CPI超預(yù)期回落顯示國(guó)內(nèi)需求仍然偏弱。另一方面，3月出口同比增長(zhǎng)14.8%，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，顯示我國(guó)供給端恢復(fù)較快，出口韌性極強(qiáng)。
本周科技板塊劇烈震蕩，板塊內(nèi)部分行業(yè)回調(diào)引起指數(shù)波動(dòng)，而社融、出口等數(shù)據(jù)的超預(yù)期則提振了市場(chǎng)情緒。整體而言，市場(chǎng)呈現(xiàn)盤(pán)整態(tài)勢(shì)，上證指數(shù)微升并接近年內(nèi)高點(diǎn)。
后續(xù)行情展望：科技板塊或?qū)⒉饺胝鹗?，市?chǎng)行情有望轉(zhuǎn)向業(yè)績(jī)主線。本周科技板塊已出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)弱跡象，計(jì)算機(jī)、通信、電子等前期熱門(mén)行業(yè)均出現(xiàn)調(diào)整。從短線來(lái)看，科技板塊熱度有所下降，同時(shí)面臨獲利盤(pán)回吐的壓力，我們認(rèn)為在業(yè)績(jī)披露期間，科技板塊中缺乏基本面支撐的行業(yè)與公司短期或?qū)⒉饺胝鹗幮拚凇?br> 4月中下旬將進(jìn)入年報(bào)與一季報(bào)的密集披露期，市場(chǎng)行情有望從AI科技為代表的主題投資轉(zhuǎn)向更加關(guān)注基本面的業(yè)績(jī)主線。此外，下周將公布一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。目前，已公布的各項(xiàng)數(shù)據(jù)顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在加速修復(fù)：出口的超預(yù)期大幅增長(zhǎng)有效緩解了市場(chǎng)對(duì)出口拖累經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂；同時(shí)在央行穩(wěn)健的貨幣政策與跨周期調(diào)節(jié)下，金融數(shù)據(jù)持續(xù)向好，將有力支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇；此外，地產(chǎn)銷售端亦有所回暖。因?yàn)椋覀冋J(rèn)為我國(guó)經(jīng)濟(jì)有望保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，而A股市場(chǎng)也有望在良好的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)支撐下繼續(xù)上行。
在配置方面，我們認(rèn)為應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)良與超預(yù)期的行業(yè)以及受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的方向。
具體來(lái)說(shuō)，一是推薦受益于醫(yī)療需求增加且估值處于低位的醫(yī)藥生物行業(yè)。建議關(guān)注中藥、創(chuàng)新藥、CXO等板塊。
二是關(guān)注受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的地產(chǎn)鏈及金融板塊。建議關(guān)注受益于央企價(jià)值重估的建筑板塊；以及家居、家電、非銀金融等板塊。
三是關(guān)注需求改善大、業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)的消費(fèi)板塊。建議關(guān)注餐飲酒店等出行鏈板塊，以及零售、食品等相關(guān)方向。
四是繼續(xù)關(guān)注科技板塊輪動(dòng)與擴(kuò)散的結(jié)構(gòu)化行情。建議尋找前期漲幅不大且業(yè)績(jī)有支持的方向進(jìn)行布局，推薦關(guān)注半導(dǎo)體行業(yè)。
數(shù)據(jù)指標(biāo)回顧
上周，A股各指數(shù)漲少跌多，其中漲幅靠前的是上證綜指，領(lǐng)跌的是科創(chuàng)50。行業(yè)方面，上周各行業(yè)指數(shù)漲少跌多，漲幅靠前行業(yè)為有色金屬、建筑裝飾、傳媒，領(lǐng)跌行業(yè)是食品飲料、計(jì)算機(jī)、農(nóng)林牧漁。
近一周機(jī)構(gòu)合計(jì)調(diào)研頻次有所上升，機(jī)構(gòu)調(diào)研熱度處于中高位。機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次最高的公司為開(kāi)立醫(yī)療、英杰電氣、朗姿股份等，前十公司所屬行業(yè)相對(duì)分散，為醫(yī)藥、電氣設(shè)備、電子等行業(yè)；機(jī)構(gòu)調(diào)研頻次前三的行業(yè)為醫(yī)療保健設(shè)備、工業(yè)機(jī)械和電氣部件與設(shè)備。
2022年Q4十大基金重倉(cāng)個(gè)股中，上周億緯鋰能、藥明康德上漲；瀘州老窖、五糧液等下跌。重倉(cāng)行業(yè)中，上周銀行、醫(yī)藥生物漲幅靠前。
北向資金上一周凈流入47.55億元。北向資金流入行業(yè)集中在有色金屬、公用事業(yè)、傳媒，流出行業(yè)靠前為非銀金融、家用電器、食品飲料。
滬深兩市最新兩融余額16353.61億元，近期有所上升。本周融資買入額占成交額靠前的行業(yè)為非銀金融、銀行、國(guó)防軍工，融資賣出額占成交額靠前的行業(yè)是電子、鋼鐵、機(jī)械設(shè)備。
美股三大指數(shù)全部上漲，其中道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲1.19%，標(biāo)普500上漲0.79%，納斯達(dá)克指數(shù)上漲0.29%。從行業(yè)來(lái)看，漲幅靠前的是金融，跌幅靠前的是房地產(chǎn)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期、中美摩擦加劇、俄烏沖突惡化、全球金融環(huán)境不穩(wěn)定影響、上市公司盈利情況不及預(yù)期、疫情反復(fù)等。
|
|
