>> 開源證券-小熊電器(002959)公司信息更新報告：2023Q1業(yè)績超預期，精品戰(zhàn)略和新興渠道貢獻增量-230417
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
838KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
呂明,周嘉樂 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
2023Q1業(yè)績超預期，精品戰(zhàn)略有望驅動盈利長期提升，維持“買入”評級
公司發(fā)布業(yè)績預告，預計2023Q1營業(yè)收入同比增長25%-30%，歸母凈利潤同比增長45%-65%，扣非歸母凈利潤同比增長45%-65%，精品戰(zhàn)略疊加原材料回落推動公司業(yè)績超預期增長?？紤]到新品以及新興渠道貢獻業(yè)績，精品戰(zhàn)略下費用投入產出比提升，我們上調2023-2025年盈利預測，預計2023-2025年歸母凈利潤5.04/5.91/6.80億元（2023-2025年原值為4.73/5.56/6.42億元），對應EPS為3.23/3.79/4.36元，當前股價對應PE分別為22.0/18.7/16.3倍，維持“買入”評級。
新品戰(zhàn)略驅動新品持續(xù)貢獻收入增長，新興渠道規(guī)?？焖偬嵘?br> 2023Q1營收較2019同期復合增速環(huán)比提升，一方面系2022年底收入延遲確認，另一方面系精品戰(zhàn)略持續(xù)驅動新品增長。魔鏡數(shù)據(jù)顯示，2023Q1公司阿里/京東渠道廚房小電銷售額同比分別+13%/+18%，其中養(yǎng)生壺/電熱水壺/破壁機/電飯煲/咖啡機京東渠道銷售額同比分別+46%/+46%/+36%/+80%，阿里渠道亦保持較高增長。此外京東母嬰、生活小家電表現(xiàn)亮眼，系精品戰(zhàn)略驅動2023Q1新品貢獻增量：（1）2022Q2推出的恒溫電熱水壺新品占電熱水壺比重達25%，較同期299元單品同比+100%。（2）2L以下小容量電飯煲同比+65.9%，差異化優(yōu)勢下小容量份額19.8%（+6.1pct）。（3）2022Q3推出的輕音+可拆洗破壁機新品占比快速提升至54%。（4）2022Q4推出的意式泵壓式20Bar咖啡機占比快速提升至12%。此外，魔鏡數(shù)據(jù)顯示2023Q1抖音渠道銷售額同比+351%，月銷規(guī)模提升明顯。
精品戰(zhàn)略驅動整體均價向上，疊加原材料成本回落帶動2023Q1盈利提升
根據(jù)業(yè)績預告上下限測算，2023Q1公司凈利率11.89%-14.07%，同比+1.23pct~+3.41pct，扣非凈利率13.3%-11.24%，同比+1.16pct~+3.23pct，盈利能力持續(xù)提升，主要系：（1）精品戰(zhàn)略驅動整體均價持續(xù)向上，根據(jù)魔鏡數(shù)據(jù)2023Q1公司京東/阿里/抖音渠道均價同比分別+5%/+9%/+39%。（2）原材料成本回落，2023M1-M3塑料指數(shù)、陰極銅期貨結算價、鋁價同比保持下降趨勢。
風險提示：新品拓展不及預期；行業(yè)競爭加?。辉牧蟽r格上漲等。
|
|
