>> 國金證券-交通運(yùn)輸倉儲行業(yè)周報：嘉興全球航空物流樞紐項(xiàng)目開工，3月航司經(jīng)營環(huán)比繼續(xù)改善-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
大小： |
1483KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
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作者： |
鄭樹明,王凱婕 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
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板塊市場回顧
本周（4/10-4/14）交運(yùn)指數(shù)下跌0.6%，滬深300指數(shù)下跌0.8%，跑贏大盤0.2%，排名15/29。交運(yùn)子板塊中航運(yùn)板塊漲幅最大(+3.0%)，航空板塊跌幅最大(-3.3%)。
行業(yè)觀點(diǎn)
快遞：順豐蟬聯(lián)2022年快遞服務(wù)滿意度第一，嘉興全球航空物流樞紐項(xiàng)目開工。國家郵政局組織第三方機(jī)構(gòu)分別對2022年快遞服務(wù)滿意度、全國重點(diǎn)地區(qū)時限準(zhǔn)時率進(jìn)行了調(diào)查和測試，監(jiān)測對象包括9家品牌：郵政速遞、順豐速運(yùn)、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)速遞、申通快遞、京東快遞、德邦快遞和極兔速遞。2022年快遞服務(wù)公眾滿意度得分排名前3位的品牌為順豐速運(yùn)、京東快遞、郵政速遞。4月14日，嘉興全球航空物流樞紐項(xiàng)目開工儀式在嘉興市秀洲區(qū)舉行，項(xiàng)目包括嘉興機(jī)場主體工程、嘉興機(jī)場貨運(yùn)工程、嘉興機(jī)場配套工程和圓通航空物流項(xiàng)目工程，總投資152.2億元，將于2025年上半年建成投運(yùn)。項(xiàng)目建成后，將引入圓通商貿(mào)和圓通航空的兩大板塊全球總部，打造全球快銷品商貿(mào)城和臨空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園。伴隨全國多地優(yōu)化疫情防控措施，消費(fèi)潛力釋放，將刺激快遞業(yè)務(wù)量的強(qiáng)勁復(fù)蘇。價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù)，疊加資本開支高峰或已過去，產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配，盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股，關(guān)注圓通速遞。
物流：盛航股份擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債，興通股份擬定增，龍頭市占率有望提升。盛航股份擬發(fā)行7.4億元可轉(zhuǎn)債，擬用于船舶新置項(xiàng)目（1.2億）、船舶置換購置項(xiàng)目（1.1億）、船舶購置項(xiàng)目（3億）及補(bǔ)充流動資金（2.1億元），本次發(fā)行將有助于公司運(yùn)力擴(kuò)張；興通股份擬定向增發(fā)募集11.2億元，主要用于化學(xué)品船購建（6.49億）、LPG船購建（1.75億）、補(bǔ)充流動資金（3億）。?；泛竭\(yùn)市場龍頭份額有望持續(xù)提升，高盈利能力可持續(xù)：1、需求端：多個沿海大型煉化一體項(xiàng)目陸續(xù)投產(chǎn)，運(yùn)輸需求維持穩(wěn)定增長；2、供給端：行業(yè)新增運(yùn)力實(shí)行嚴(yán)格審批制度，行業(yè)有序競爭，龍頭企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張運(yùn)力，業(yè)績增長確定性強(qiáng)。推薦宏川智慧、密爾克衛(wèi)。
航空機(jī)場：本周國際地區(qū)航班量繼續(xù)提升，3月航司經(jīng)營環(huán)比繼續(xù)改善。本周（4月8日-4月14日）全國日均執(zhí)飛航班量13525班，恢復(fù)至2019年95%（+5pct）；其中國內(nèi)線日均12650班，為2019年108%（+5pct）；國際線日均637班，為2019年31%（+2pct）；地區(qū)線日均238班，為2019年46%（+0pct）?！拔逡弧背鲇螣岫蕊j升，從攜程數(shù)據(jù)看，截至4月14日，“五一”期間出行的國內(nèi)單程機(jī)票含稅均價為1206元，高出春節(jié)機(jī)票價格兩成左右。2023年3月航司經(jīng)營恢復(fù)環(huán)比繼續(xù)改善，ASK較2019年，國航-9%、東航-20%、南航-15%、春秋+10%、吉祥+18%，其中國航恢復(fù)較快源于自3月起包含山航股份相關(guān)運(yùn)營數(shù)據(jù)。近期航班量持續(xù)復(fù)蘇，國際增班加速，至暗時刻已過，預(yù)期2023年起航司機(jī)場業(yè)績將持續(xù)改善；中長期航空需求終將恢復(fù)增長，且航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差，疊加票價市場化業(yè)績將大幅反彈。國際客流恢復(fù)后，國際樞紐機(jī)場投資價值亦將凸顯。推薦吉祥航空。
航運(yùn)：油運(yùn)長期供需好轉(zhuǎn)邏輯不改。集運(yùn)：本周CCFI環(huán)比-1.1%，同比-70.6%；SCFI環(huán)比+8.0%，同比-76.2%。油運(yùn)：本周BDTI環(huán)比-6.8%，同比-25.9%；BCTI環(huán)比-9.6%，同比+6.7%。干散貨運(yùn)輸：本周BDI環(huán)比-5.9%，同比+28.1%。多家航運(yùn)公司披露年報，2022年中遠(yuǎn)海能歸母凈利潤為15億元，同比+129%；招商輪船歸母凈利潤為51億元，同比+41%；招商南油歸母凈利潤為14億元，同比+384%；中遠(yuǎn)?？貧w母凈利潤為1096億元，同比+23%；海豐國際歸母凈利潤為135億元，同比+67%；中谷物流歸母凈利潤為27億元，同比+14%；太平洋航運(yùn)歸母凈利潤為49億元，同比-17%；中遠(yuǎn)海特歸母凈利潤為8億元，同比+170%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，油運(yùn)需求逐步恢復(fù)，供給端受環(huán)保政策、新訂單有限、船臺產(chǎn)能等影響受限，建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇機(jī)會。
風(fēng)險提示
疫情影響超預(yù)期風(fēng)險，油價上漲風(fēng)險，匯率波動風(fēng)險，價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。
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