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>> 國金證券-交通運輸倉儲行業(yè)周報:嘉興全球航空物流樞紐項目開工,3月航司經(jīng)營環(huán)比繼續(xù)改善-230416
上傳日期:   2023/4/17 大小:   1483KB
格式:   pdf  共14頁 來源:   國金證券
評級:   -- 作者:   鄭樹明,王凱婕
行業(yè)名稱:   交通運輸
下載權(quán)限:   無限制-登錄即可下載
板塊市場回顧
  本周(4/10-4/14)交運指數(shù)下跌0.6%,滬深300指數(shù)下跌0.8%,跑贏大盤0.2%,排名15/29。交運子板塊中航運板塊漲幅最大(+3.0%),航空板塊跌幅最大(-3.3%)。
  行業(yè)觀點
  快遞:順豐蟬聯(lián)2022年快遞服務(wù)滿意度第一,嘉興全球航空物流樞紐項目開工。國家郵政局組織第三方機(jī)構(gòu)分別對2022年快遞服務(wù)滿意度、全國重點地區(qū)時限準(zhǔn)時率進(jìn)行了調(diào)查和測試,監(jiān)測對象包括9家品牌:郵政速遞、順豐速運、中通快遞、圓通速遞、韻達(dá)速遞、申通快遞、京東快遞、德邦快遞和極兔速遞。2022年快遞服務(wù)公眾滿意度得分排名前3位的品牌為順豐速運、京東快遞、郵政速遞。4月14日,嘉興全球航空物流樞紐項目開工儀式在嘉興市秀洲區(qū)舉行,項目包括嘉興機(jī)場主體工程、嘉興機(jī)場貨運工程、嘉興機(jī)場配套工程和圓通航空物流項目工程,總投資152.2億元,將于2025年上半年建成投運。項目建成后,將引入圓通商貿(mào)和圓通航空的兩大板塊全球總部,打造全球快銷品商貿(mào)城和臨空經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)園。伴隨全國多地優(yōu)化疫情防控措施,消費潛力釋放,將刺激快遞業(yè)務(wù)量的強勁復(fù)蘇。價格戰(zhàn)監(jiān)管持續(xù),疊加資本開支高峰或已過去,產(chǎn)能跟業(yè)務(wù)量更加匹配,盈利有望持續(xù)釋放。推薦順豐控股,關(guān)注圓通速遞。
  物流:盛航股份擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債,興通股份擬定增,龍頭市占率有望提升。盛航股份擬發(fā)行7.4億元可轉(zhuǎn)債,擬用于船舶新置項目(1.2億)、船舶置換購置項目(1.1億)、船舶購置項目(3億)及補充流動資金(2.1億元),本次發(fā)行將有助于公司運力擴(kuò)張;興通股份擬定向增發(fā)募集11.2億元,主要用于化學(xué)品船購建(6.49億)、LPG船購建(1.75億)、補充流動資金(3億)。危化品航運市場龍頭份額有望持續(xù)提升,高盈利能力可持續(xù):1、需求端:多個沿海大型煉化一體項目陸續(xù)投產(chǎn),運輸需求維持穩(wěn)定增長;2、供給端:行業(yè)新增運力實行嚴(yán)格審批制度,行業(yè)有序競爭,龍頭企業(yè)持續(xù)擴(kuò)張運力,業(yè)績增長確定性強。推薦宏川智慧、密爾克衛(wèi)。
  航空機(jī)場:本周國際地區(qū)航班量繼續(xù)提升,3月航司經(jīng)營環(huán)比繼續(xù)改善。本周(4月8日-4月14日)全國日均執(zhí)飛航班量13525班,恢復(fù)至2019年95%(+5pct);其中國內(nèi)線日均12650班,為2019年108%(+5pct);國際線日均637班,為2019年31%(+2pct);地區(qū)線日均238班,為2019年46%(+0pct)?!拔逡弧背鲇螣岫蕊j升,從攜程數(shù)據(jù)看,截至4月14日,“五一”期間出行的國內(nèi)單程機(jī)票含稅均價為1206元,高出春節(jié)機(jī)票價格兩成左右。2023年3月航司經(jīng)營恢復(fù)環(huán)比繼續(xù)改善,ASK較2019年,國航-9%、東航-20%、南航-15%、春秋+10%、吉祥+18%,其中國航恢復(fù)較快源于自3月起包含山航股份相關(guān)運營數(shù)據(jù)。近期航班量持續(xù)復(fù)蘇,國際增班加速,至暗時刻已過,預(yù)期2023年起航司機(jī)場業(yè)績將持續(xù)改善;中長期航空需求終將恢復(fù)增長,且航空業(yè)將出現(xiàn)供需增速差,疊加票價市場化業(yè)績將大幅反彈。國際客流恢復(fù)后,國際樞紐機(jī)場投資價值亦將凸顯。推薦吉祥航空。
  航運:油運長期供需好轉(zhuǎn)邏輯不改。集運:本周CCFI環(huán)比-1.1%,同比-70.6%;SCFI環(huán)比+8.0%,同比-76.2%。油運:本周BDTI環(huán)比-6.8%,同比-25.9%;BCTI環(huán)比-9.6%,同比+6.7%。干散貨運輸:本周BDI環(huán)比-5.9%,同比+28.1%。多家航運公司披露年報,2022年中遠(yuǎn)海能歸母凈利潤為15億元,同比+129%;招商輪船歸母凈利潤為51億元,同比+41%;招商南油歸母凈利潤為14億元,同比+384%;中遠(yuǎn)海控歸母凈利潤為1096億元,同比+23%;海豐國際歸母凈利潤為135億元,同比+67%;中谷物流歸母凈利潤為27億元,同比+14%;太平洋航運歸母凈利潤為49億元,同比-17%;中遠(yuǎn)海特歸母凈利潤為8億元,同比+170%。伴隨全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,油運需求逐步恢復(fù),供給端受環(huán)保政策、新訂單有限、船臺產(chǎn)能等影響受限,建議關(guān)注油運復(fù)蘇機(jī)會。
  風(fēng)險提示
  疫情影響超預(yù)期風(fēng)險,油價上漲風(fēng)險,匯率波動風(fēng)險,價格戰(zhàn)超預(yù)期風(fēng)險。
  
  
 
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