>> 首創(chuàng)證券-龍迅股份(688486)高速信號傳輸芯片領(lǐng)先企業(yè)，期待車載產(chǎn)品持續(xù)突破-230411
| 上傳日期： |
2023/4/11 |
大小： |
1074KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
首創(chuàng)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
何立中 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
需求疲軟導(dǎo)致銷量有所下滑，2022年公司業(yè)績有所承壓。2022年公司實(shí)現(xiàn)營收2.41億元，同比+2.61%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.69億元，同比17.68%。其中，高清視頻橋接及處理芯片銷量1497.15萬顆，同比13.83%，實(shí)現(xiàn)營收2.13億元，同比+7.25%；高速信號傳輸芯片銷量268.98萬顆，同比-30.02%，實(shí)現(xiàn)營收0.26億元，同比-22.63%。
受產(chǎn)品調(diào)價及結(jié)構(gòu)變化毛利率略有下滑，研發(fā)投入持續(xù)加大。2022年公司毛利率為62.64%，同比-1.95pct；凈利率為28.72%，同比-7.08pct。其中，高清視頻橋接及處理芯片毛利率為61.57%，同比-3.22pct；高速信號傳輸芯片毛利率71.53%，同比+7.35pct。受產(chǎn)品調(diào)價及高清視頻橋接及處理芯片占比增多導(dǎo)致公司毛利率略有下滑。
公司深耕高速混合信號芯片，國內(nèi)高速信號傳輸芯片市場排名前二。公司已開發(fā)超過140款的高速混合信號系列芯片產(chǎn)品，多款產(chǎn)品在性能、兼容性等方面具備了國際競爭力。根據(jù)CINNOResearch統(tǒng)計，公司在2020年全球高清視頻橋接芯片市場中銷售額居于第六位，在2020年全球高速信號傳輸芯片市場中銷售額居于第八位，公司也是前述各市場中排名前二的中國大陸芯片設(shè)計企業(yè)。
進(jìn)入頭部客戶供應(yīng)鏈，下游覆蓋視頻會議、AR/VR等高增速應(yīng)用場景。公司視頻橋接芯片廣泛應(yīng)用于安防監(jiān)控、視頻會議、車載顯示、顯示器及商顯、AR/VR、PC及周邊、5G及AIoT等下游應(yīng)用場景，并已成功進(jìn)入鴻海科技、視源股份、億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)、臉書、寶利通、思科、佳明等國內(nèi)外知名企業(yè)供應(yīng)鏈。同時，高通、英特爾、三星、安霸等世界領(lǐng)先的主芯片廠商已將公司產(chǎn)品納入其部分主芯片應(yīng)用的參考設(shè)計平臺中。
重點(diǎn)發(fā)力汽車電子，部分型號已通過AEC-Q100的測試。公司已經(jīng)有數(shù)個產(chǎn)品可用于車載顯示控制，并有用于車載視頻傳輸?shù)男酒M正在研發(fā)中。截至目前，公司已有6款產(chǎn)品達(dá)到車規(guī)級產(chǎn)品可靠性要求。通過BOSCH等車載客戶的產(chǎn)品和工藝認(rèn)證，優(yōu)化了車規(guī)產(chǎn)品質(zhì)量管控要求，為公司全面進(jìn)入車載市場奠定基礎(chǔ)。
盈利預(yù)測：我們預(yù)計公司2023/2024/2025年歸母凈利潤分別為0.92/1.29/1.68億元，對應(yīng)4月10日股價PE分別為79/57/44倍，首次覆蓋，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示：需求不及預(yù)期、新品研發(fā)不及預(yù)期、客戶端放量不及預(yù)期。
|
|
