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中證金融下調(diào)轉(zhuǎn)融通保證金比例，持續(xù)推薦壽險(xiǎn)和互聯(lián)網(wǎng)金融
　　看好一季度改善確定性較強(qiáng)的保險(xiǎn)行業(yè)。1）龍頭險(xiǎn)企負(fù)債端渠道、產(chǎn)能回暖趨勢(shì)延續(xù)，預(yù)期一季度大概率實(shí)現(xiàn)NBV增速回正；2）主線(xiàn)邏輯來(lái)自于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇下，資產(chǎn)端修復(fù)有效帶動(dòng)行業(yè)估值快速抬升；同時(shí)增強(qiáng)龍頭險(xiǎn)企負(fù)債端回暖的確定性和彈性，資負(fù)雙擊之下具備充足的上行空間；3）當(dāng)前行業(yè)2023年P(guān)EV僅為0.35-0.71倍，其中負(fù)債端確定性強(qiáng)且資產(chǎn)端彈性較好的國(guó)壽0.71倍、資產(chǎn)負(fù)債兩端空間充足的新華0.35倍，重點(diǎn)推薦。
　　市場(chǎng)熱度持續(xù)回暖，券商板塊一季度有望顯著改善。1）本周中證金融修訂券商轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)規(guī)則，將保證金比例檔次由兩檔調(diào)整為三檔，其中資信優(yōu)質(zhì)券商比例由20%降至5%，資信良好券商由20%降至10%，其余公司由25%降到15%。本次修訂降低了券商轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)的資金成本、增強(qiáng)資金的使用效率，看好資信優(yōu)質(zhì)的龍頭券商；2）本周兩市成交額繼續(xù)突破1.1萬(wàn)億，市場(chǎng)熱度維持在較高水平，隨著權(quán)益市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，持續(xù)推薦輕資產(chǎn)、具備成長(zhǎng)空間的互聯(lián)網(wǎng)金融板塊，持續(xù)推薦同花順；3）近年來(lái)傳統(tǒng)券商紛紛布局金融科技領(lǐng)域，加大了信息技術(shù)投入，以科技平臺(tái)賦能財(cái)富管理、機(jī)構(gòu)交易等業(yè)務(wù)，其中華泰證券研發(fā)投入券業(yè)排名第一，成功打造了“漲樂(lè)財(cái)富通”、“行知”等領(lǐng)先科技平臺(tái)，重點(diǎn)推薦；4）去年市場(chǎng)整體震蕩背景下，券商板塊自營(yíng)承壓拖累整體業(yè)績(jī)，行業(yè)估值處于歷史最低分位區(qū)間，2023年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與市場(chǎng)熱度持續(xù)提升，疊加政策端不斷發(fā)力，券商板塊一季度業(yè)績(jī)有望顯著改善；長(zhǎng)期來(lái)看，券商財(cái)富管理賽道仍具備較為確定的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，看好成長(zhǎng)性與韌性兼?zhèn)涞拇N(xiāo)和機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)龍頭，重點(diǎn)推薦東方財(cái)富、中信證券和中金公司H。
　　租賃行業(yè)特色企業(yè)逐步展現(xiàn)出盈利優(yōu)越性，中長(zhǎng)期看好細(xì)分領(lǐng)域龍頭。頭部租賃企業(yè)在強(qiáng)監(jiān)管周期市場(chǎng)份額穩(wěn)定擴(kuò)張，短期內(nèi)受監(jiān)管影響規(guī)模增長(zhǎng)放緩，但低利率環(huán)境有利于息差擴(kuò)大穩(wěn)定盈利水平，看好轉(zhuǎn)型周期中特色租賃企業(yè)的成長(zhǎng)性，推薦江蘇租賃。
　　核心數(shù)據(jù)跟蹤
　　券商：本周權(quán)益市場(chǎng)整體震蕩，滬深300環(huán)比-0.8%，日均成交環(huán)比-5.6%，兩融余額環(huán)比+0.43%，滬港通凈流入11.59億元，深港通凈流入35.97億元。
　　保險(xiǎn)：上市險(xiǎn)企3月月度保費(fèi)增速回落；5年期國(guó)債收益率-0.01bp至2.6826%。
　　行業(yè)新聞&重點(diǎn)公司公告
　　新聞：中證金融下調(diào)券商轉(zhuǎn)融通保證金比例；證監(jiān)會(huì)表示將完善獨(dú)立董事制度供給。
　　公告：山西證券撤銷(xiāo)2家證券營(yíng)業(yè)部；國(guó)泰君安發(fā)行短期融資券30億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、權(quán)益市場(chǎng)大幅回調(diào)；
　　2、監(jiān)管政策收緊。