>> 華安證券-債看銀行(九)：3.6萬(wàn)業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)下的資產(chǎn)透視：中小銀行對(duì)哪些企業(yè)有大額信貸敞口？-230417
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2023/4/18 |
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pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
華安證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
顏?zhàn)隅?/a> |
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主要觀點(diǎn)：
自上而下的角度，對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量再審視
站在靜態(tài)的角度，以經(jīng)濟(jì)學(xué)中有效市場(chǎng)假說(shuō)為基礎(chǔ)，我們可以認(rèn)為當(dāng)前銀行債的市場(chǎng)收益率已充分反映其內(nèi)在價(jià)值；而站在動(dòng)態(tài)的角度，不良貸款率、對(duì)公貸款行業(yè)等以季度為頻率披露的指標(biāo)往往滯后于銀行資產(chǎn)質(zhì)量的實(shí)際變化。
自上而下的視角，對(duì)公貸款行業(yè)等表觀指標(biāo)是對(duì)銀行基礎(chǔ)評(píng)價(jià)的有效指標(biāo)；
自下而上的視角，銀行底層信貸資產(chǎn)及其大額信貸敞口也是需重點(diǎn)關(guān)注的內(nèi)容。
如何分析銀行未來(lái)資產(chǎn)質(zhì)量的演繹變化，核心在于探究銀行信貸資產(chǎn)中對(duì)哪些機(jī)構(gòu)有大額敞口，可總結(jié)為公式：
銀行下期資產(chǎn)質(zhì)量≈本期資產(chǎn)質(zhì)量+外生因素對(duì)銀行大額信貸敞口的沖擊我們根據(jù)債券公告、公司公告、募集說(shuō)明書(shū)、定期報(bào)告、中登網(wǎng)等渠道搜集了3.6W條銀行底層信貸數(shù)據(jù)，從三個(gè)角度進(jìn)行分析，其中授信額度數(shù)據(jù)共3680條、銀行借款數(shù)據(jù)共11968條、應(yīng)收賬款19910條，涵蓋169家城農(nóng)商行。（注：數(shù)據(jù)存在缺失遺漏可能，相關(guān)信貸數(shù)據(jù)根據(jù)公開(kāi)披露的資料整理，并非完整的銀行底層信貸數(shù)據(jù)）
貸款維度：涵蓋156家中小銀行，11968條業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，1.87萬(wàn)億業(yè)務(wù)金額
發(fā)債主體貸款敞口來(lái)看，大額信貸敞口以發(fā)債主體為主，但結(jié)構(gòu)分化明顯，頭部中小銀行（貸款金額前40）信貸敞口中發(fā)債主體占比65.1%，其余主體占比僅為45.6%。
城投主體貸款敞口來(lái)看，部分中小銀行城投占比較高，頭部中小銀行（貸款金額前40）城投借款占比49.1%，其余主體占比為33.2%。
分行業(yè)貸款敞口來(lái)看，大額敞口主要為建筑裝飾行業(yè)，貸款規(guī)模前40主體的單一行業(yè)集中度為38.5%，其他行業(yè)還包括房地產(chǎn)、綜合、商貿(mào)零售等。
分區(qū)域來(lái)看，中小銀行由于受異地展業(yè)限制的影響，對(duì)公貸款主要投向省內(nèi)，區(qū)域集中度較高；分期限來(lái)看，貸款久期平均在5年以上的占比26.6%，其中部分銀行貸款大額敞口久期5-10年占比超過(guò)50%。
授信維度：涵蓋150家中小銀行，3680條業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，3.3萬(wàn)億業(yè)務(wù)金額
授信投向企業(yè)性質(zhì)來(lái)看，中小銀行對(duì)當(dāng)?shù)氐胤絿?guó)有企業(yè)授信額度較高（授信規(guī)模前40主體中地方國(guó)有企業(yè)占比93.2%），其次為其他國(guó)企及民營(yíng)企業(yè)。
授信企業(yè)的主體評(píng)級(jí)可以反映銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，AAA評(píng)級(jí)授信占授信總額的比例越高，銀行的風(fēng)險(xiǎn)偏好可能越穩(wěn)健，授信規(guī)模前40主體中，AAA級(jí)企業(yè)授信占比36.9%。
授信是否用于城投來(lái)看，大部分中小銀行城投授信額度較高，樣本數(shù)據(jù)中城投授信額度共計(jì)2.04萬(wàn)億元，其中已使用授信額度1.37萬(wàn)億元，非城投授信額度共計(jì)1.26萬(wàn)億元，其中已使用授信額度6396億元。
區(qū)域角度來(lái)看，各銀行授信多集中于本省地區(qū)，少部分授信額度投向其他地區(qū)。行業(yè)角度來(lái)看，中小銀行授信以建筑裝飾行業(yè)為主，樣本中小銀行中單一行業(yè)集中度達(dá)31.3%，其余行業(yè)中商貿(mào)零售、房地產(chǎn)領(lǐng)域銀行授信額度較高。
應(yīng)收賬款融資維度：涵蓋144家中小銀行，19910條業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)
從近三年開(kāi)展應(yīng)收賬款融資的數(shù)目來(lái)看，共143家中小銀行開(kāi)展應(yīng)收賬款融資類(lèi)業(yè)務(wù)，合計(jì)筆數(shù)達(dá)1.50萬(wàn)筆，其中2020年-2022年分別為1713筆、9751筆、3259筆。從開(kāi)展業(yè)務(wù)的銀行區(qū)域分布來(lái)看，浙江29家、廣東16家、山東13家、四川11家。
從開(kāi)展應(yīng)收賬款融資的分支機(jī)構(gòu)來(lái)看，銀行應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)開(kāi)展機(jī)構(gòu)以分、支行為主（業(yè)務(wù)數(shù)量前40主體中，分、支行開(kāi)展數(shù)量占比分別為32.2%、42.8%），少數(shù)銀行業(yè)務(wù)開(kāi)展以總部為主，營(yíng)業(yè)部業(yè)務(wù)開(kāi)展較少。
從應(yīng)收賬款融資的期限來(lái)看，銀行應(yīng)收賬款融資業(yè)務(wù)久期以三年內(nèi)融資為主，業(yè)務(wù)數(shù)量前40的主體中1-3年久期占比37.1%，十年以上久期業(yè)務(wù)開(kāi)展較少。
從應(yīng)收賬款融資的投向區(qū)域來(lái)看，各銀行應(yīng)收賬款業(yè)務(wù)投向多為本省地區(qū)，少部分業(yè)務(wù)投向其他地區(qū)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)與處理的誤差
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