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風(fēng)語(yǔ)筑發(fā)布2022年業(yè)績(jī)公告：營(yíng)業(yè)收入16.82億元（同比下滑42.79%），歸母利潤(rùn)0.66億元（同比下滑84.95%），公司加大項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算和應(yīng)收款項(xiàng)回收力度，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~2.42億元，以每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利人民幣0.35元（含稅）。
　　投資要點(diǎn)
　　▌2022年業(yè)績(jī)落地2022年第四季度扣非利潤(rùn)增長(zhǎng)且銷(xiāo)售毛利率與凈利率雙升
　　2022年4-5月滬疫情下全域靜態(tài)管理，公司上?？偛咳粘＿\(yùn)營(yíng)及業(yè)務(wù)開(kāi)展受此影響，致完工項(xiàng)目減少，2022公司歸母利潤(rùn)增速下滑，疫情外部事件對(duì)公司2022年業(yè)績(jī)影響落地，主業(yè)中城市數(shù)字化體驗(yàn)、文化品牌數(shù)字化體驗(yàn)空間、數(shù)字化產(chǎn)品服務(wù)三大業(yè)務(wù)收入分別為6.5、9.9、0.42億元（同比均下滑），但2022第四季度公司扣非歸母利潤(rùn)0.44（同比增加48.42%），銷(xiāo)售毛利率與凈利率為29%、13.29%（同比雙升），單季度財(cái)務(wù)改善顯著。
　　2023年線下體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)的活力和需求漸復(fù)蘇，疊加公司在手訂單儲(chǔ)備充沛（截至2022年年底在手訂單余額49.51億），運(yùn)營(yíng)效率與經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)有望穩(wěn)步提升與改善（如2022年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額2.42億元得益于加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，持續(xù)加大項(xiàng)目審計(jì)結(jié)算與應(yīng)收款項(xiàng)回收力度，2023年有望持續(xù)改善）。
　　▌賦能實(shí)體經(jīng)濟(jì)新技術(shù)需新應(yīng)用場(chǎng)景才可釋放生產(chǎn)力文化基建進(jìn)行時(shí)2023新起點(diǎn)可期
　　作為中國(guó)數(shù)字展示行業(yè)龍頭企業(yè)，致力于成為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的數(shù)字化體驗(yàn)服務(wù)商，主業(yè)端，公司推動(dòng)數(shù)字化體驗(yàn)經(jīng)濟(jì)，拓展在博物館、科技館、文化體驗(yàn)館等公共文化空間以及城市更新、歷史文化街區(qū)等新型文旅場(chǎng)景的應(yīng)用，同時(shí)積極把握新一輪國(guó)土空間規(guī)劃和城市更新發(fā)展機(jī)遇，2022年公司更新改造項(xiàng)目貢獻(xiàn)收入占比達(dá)11.45%，城市更新需求帶來(lái)主業(yè)增長(zhǎng)新動(dòng)能；新增量端，公司在元宇宙領(lǐng)域持續(xù)積極探索（2022年全資子公司風(fēng)語(yǔ)宙數(shù)字科技公司取得凈利潤(rùn)1355萬(wàn)元），從VR內(nèi)容（戰(zhàn)投VeeRVR）到文旅元宇宙，打造城市AR秀，開(kāi)拓文旅地標(biāo)元宇宙新場(chǎng)景，作為元宇宙重要組成的AIGC領(lǐng)域，公司在2023年2月與百度簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議并達(dá)成AIGC戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系（并接入百度文心一言），與螞蟻集團(tuán)旗下鯨探數(shù)字藏品平臺(tái)進(jìn)行簽約合作，且投資企業(yè)星圖比特成為首批阿里“通義千問(wèn)”生態(tài)合作伙伴；同時(shí)2023年9月迎亞運(yùn)會(huì)利于體育新消費(fèi)，公司投資企業(yè)靈境綠洲成為曼城中國(guó)區(qū)官方合作伙伴，借杭州亞運(yùn)會(huì)之機(jī)，打造精品標(biāo)桿項(xiàng)目。
　　2023新起點(diǎn)可期，公司主業(yè)有望修復(fù)疊加新增量持續(xù)賦能主業(yè)。新技術(shù)需要新應(yīng)用場(chǎng)景才可釋放生產(chǎn)力，公司在手項(xiàng)目均需科技與創(chuàng)意來(lái)完成，在手的應(yīng)用場(chǎng)景項(xiàng)目更利于新技術(shù)的落地與賦能進(jìn)而帶來(lái)效率的提升，同時(shí)公司加強(qiáng)3D建模與云渲染服務(wù)系統(tǒng)建設(shè)，推動(dòng)數(shù)字化體驗(yàn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品化、標(biāo)準(zhǔn)化和規(guī)?；?br>　　▌?dòng)A(yù)測(cè)
　　預(yù)測(cè)公司2023-2025年收入分別為20.87、24.7、29億元，歸母利潤(rùn)分別為4.3、5.37、6.59億元，EPS分別為0.72、0.9、1.1元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為22.6、18.1、14.8倍，2022年疫情因素致業(yè)績(jī)承壓落地，基于公司秉承長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理且在手訂單充沛助力后續(xù)主業(yè)回暖，新技術(shù)新場(chǎng)景新增量有望持續(xù)賦能主業(yè)，維持“買(mǎi)入”投資評(píng)級(jí)。
　　▌風(fēng)險(xiǎn)提示
　　市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款及信用資產(chǎn)減值的風(fēng)險(xiǎn)；項(xiàng)目成本控制風(fēng)險(xiǎn)以及項(xiàng)目實(shí)施的管理風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)應(yīng)用不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。