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全球宏觀
　　美聯(lián)儲：加息終點(diǎn)將近，降息轉(zhuǎn)向尚遠(yuǎn)
　　在4月13日發(fā)布的FOMC會議紀(jì)要中，我們可以進(jìn)一步看出美聯(lián)儲利率決策背后的邏輯。我們認(rèn)為，美聯(lián)儲即將進(jìn)入加息終點(diǎn)，但降息時(shí)點(diǎn)或晚于市場預(yù)期。
　　會議紀(jì)要指出，銀行業(yè)危機(jī)對經(jīng)濟(jì)增長和通脹都會產(chǎn)生下行壓力。美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2023年美國經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)輕度衰退，加之短期通脹數(shù)據(jù)的緩和，我們認(rèn)為美聯(lián)儲即將進(jìn)入加息終點(diǎn)。
　　對于降息的時(shí)點(diǎn)，美聯(lián)儲表示，考慮到超預(yù)期強(qiáng)勁的就業(yè)市場，未來仍然需要審慎對待通脹；另一方面，美聯(lián)儲也強(qiáng)調(diào)了現(xiàn)有政策工具應(yīng)對銀行業(yè)危機(jī)的信心，因此我們判斷降息時(shí)點(diǎn)將不會早于2023年4季度。
　　在降息更晚來臨的情況下，未來需持續(xù)關(guān)注美國銀行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)外溢，對于權(quán)益資產(chǎn)整體偏保守，重結(jié)構(gòu)，重點(diǎn)關(guān)注退可守、進(jìn)可攻的標(biāo)的。