久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：深信服發(fā)布2022年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.13億元，同比增長(zhǎng)8.93%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.94億元，同比下降28.84%；實(shí)現(xiàn)歸母扣非凈利潤(rùn)1.00億元，同比下降23.23%；實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額7.46億元，同比下降24.80%。
　　整體收入增速有所放緩，云計(jì)算業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2022年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收74.13億元，同比增長(zhǎng)8.93%，增速同比有所放緩。主要因部分產(chǎn)品差異化優(yōu)勢(shì)不明顯，創(chuàng)新類產(chǎn)品收入貢獻(xiàn)較小，同時(shí)疊加2022年國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)增速放緩，部分客戶短期內(nèi)存在對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品或服務(wù)采購(gòu)減少、推遲所致。分產(chǎn)品來(lái)看，網(wǎng)絡(luò)安全業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入38.98億元，同比增長(zhǎng)5.66%。網(wǎng)安業(yè)務(wù)增速不佳，主要因全網(wǎng)行為管理AC、下一代防火墻AF等對(duì)營(yíng)收貢獻(xiàn)較大的單品增長(zhǎng)乏力所致。云計(jì)算及IT基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入28.59億元，同比增長(zhǎng)20.17%，占公司整體收入比重由2021年的34.97%上升至2022年的38.57%；其中超融合HCI產(chǎn)品收入保持較為穩(wěn)定的增長(zhǎng)。基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)及物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)收入為人民幣6.56億元，同比下降10.99%，主要由于終端客戶因經(jīng)濟(jì)下行沖擊，產(chǎn)品需求短期內(nèi)有所減少，加之主力產(chǎn)品芯片供應(yīng)短缺，導(dǎo)致無(wú)線、交換機(jī)業(yè)務(wù)收入下滑所致。
　　Q4盈利指標(biāo)明顯改善，全年費(fèi)用率有所下降。三費(fèi)及三費(fèi)率方面，2022年，公司銷售費(fèi)用支出24.1億元，同比增長(zhǎng)4.08%；管理費(fèi)用支出3.90億元，同比下降0.42%，研發(fā)費(fèi)用支出22.48億元，同比增長(zhǎng)7.66%；銷售費(fèi)用率、管理費(fèi)用率、研發(fā)費(fèi)用率分別為32.52%/5.26%/30.32%，相較2021年分別下降1.52/0.49/0.36個(gè)百分點(diǎn)。盡管公司全年凈利潤(rùn)有所下滑，但從2022Q4來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收26.65億元，較2021Q4同比增長(zhǎng)9.74%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.91億元，較2021Q4同比增長(zhǎng)119.78%。2019-2021年期間，公司人員數(shù)量與費(fèi)用投入增長(zhǎng)較快，對(duì)利潤(rùn)端有一定影響。我們認(rèn)為，看2022年，公司控費(fèi)已初見成效，且Q4盈利指標(biāo)提升明顯；展望23年，公司利潤(rùn)端有望向好。
　　深耕核心領(lǐng)域，產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新迭代。公司對(duì)網(wǎng)絡(luò)安全和云計(jì)算領(lǐng)域具有較為深厚的技術(shù)積累和行業(yè)理解，憑借多年沉淀，公司核心產(chǎn)品保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。2022年，公司的：1.VPN產(chǎn)品、全網(wǎng)行為管理產(chǎn)品市占率全國(guó)第一；2.應(yīng)用交付產(chǎn)品、下一代防火墻產(chǎn)品市占率全國(guó)第二；3.桌面云終端產(chǎn)品全國(guó)市占率前三。在保持優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，公司持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新。在安全產(chǎn)品方面，公司發(fā)布下一代防火墻全新架構(gòu)，實(shí)現(xiàn)與零信任平臺(tái)的協(xié)同，實(shí)現(xiàn)內(nèi)網(wǎng)可信訪問(wèn)并降低內(nèi)網(wǎng)橫向滲透的風(fēng)險(xiǎn)。在云計(jì)算產(chǎn)品方面，公司持續(xù)推動(dòng)超融合HCI、托管云、智能邊緣技術(shù)等關(guān)鍵技術(shù)和產(chǎn)品的升級(jí)；2022年7月，公司超融合HCI發(fā)布6.8.0版本，優(yōu)化了熱升級(jí)、熱遷移機(jī)制，實(shí)現(xiàn)了X86與ARM平臺(tái)、HCI與VDI底座、容器與虛擬機(jī)業(yè)務(wù)等多業(yè)務(wù)平臺(tái)的融合。
　　盈利預(yù)測(cè)：2022年，公司三費(fèi)費(fèi)率均有一定程度下降，且Q4盈利指標(biāo)明顯改善。我們認(rèn)為，公司持續(xù)深耕核心領(lǐng)域，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)有望延續(xù)；疊加費(fèi)用率改善，公司有望迎來(lái)新一輪發(fā)展機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.87/1.36/1.75元，對(duì)應(yīng)PE為156.41/100.28/78.20倍。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；產(chǎn)品推進(jìn)不及預(yù)期。