>> 開源證券-芯源微(688037)公司信息更新報告：2022年業(yè)績創(chuàng)新高，成長動力充足-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
羅通 |
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2022年營收業(yè)績高增長，維持“買入”評級
2023年4月17日，公司發(fā)布2022年年報，2022年實現(xiàn)營收13.85億元，同比+67.12%；歸母凈利潤2.00億元，同比+158.77%；扣非凈利潤1.37億元，同比+114.99%；毛利率38.40%，同比+0.32pcts。計算得2022Q4單季度實現(xiàn)營收4.88億元，同比+73.43%，環(huán)比+24.40%；歸母凈利潤0.57億元，同比+135.48%，環(huán)比-22.39%；扣非凈利潤0.38億元，同比+112.40%，環(huán)比+14.32%。公司是國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備龍頭，技術(shù)實力強大，在手訂單充足，在國產(chǎn)替代背景下發(fā)展?jié)摿^大，我們上調(diào)2023-2024年業(yè)績預(yù)測并新增2025年業(yè)績預(yù)測，預(yù)計2023-2025年歸母凈利潤為2.98（+0.35）/4.02（+0.36）/5.49億元，對應(yīng)EPS為3.21（+0.37）/4.34（+0.38）/5.93元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為88.1/65.1/47.7倍，維持“買入”評級。
前道產(chǎn)品快速放量，2022年新簽訂單創(chuàng)歷史新高，前景可期
公司前道涂膠顯影機簽單實現(xiàn)了快速放量，其中offline、I-line、KrF機臺均實現(xiàn)批量銷售，在前道物理清洗領(lǐng)域、后道先進封裝領(lǐng)域以及化合物、MEMS、LED等小尺寸領(lǐng)域設(shè)備銷售量均有所提高。2022年公司新簽訂單約22億元，再創(chuàng)歷史新高，其中前道產(chǎn)品實現(xiàn)了快速放量。合同負(fù)債為5.85億元，同比+65.72%。分產(chǎn)品看，單片式濕法刻蝕設(shè)備2022年實現(xiàn)收入5.50億元，同比+89.91%，系清洗機、去膠機、濕法刻蝕機產(chǎn)品收入各有所增長所致。光刻工序涂膠顯影設(shè)備2022年實現(xiàn)收入7.57億元，同比+49.55%，主要系涂膠/顯影機產(chǎn)品收入增長所致，光刻工序涂膠顯影設(shè)備得益于生產(chǎn)周期跟驗收周期的改善，產(chǎn)銷趨于均衡。其他設(shè)備2022年實現(xiàn)收入0.53億元，同比+202.09%。從毛利率來看，2022年公司單片式濕法設(shè)備毛利率為39.17%，同比+3.72pcts，光刻工序涂膠顯影設(shè)備2022年毛利率為34.65%，同比-3.26pcts，其他設(shè)備毛利率為69.79%。預(yù)計2023年，隨著2022年新簽訂單陸續(xù)交付，公司營業(yè)收入有望延續(xù)快速增長勢頭，成長動力充足。
風(fēng)險提示：晶圓廠資本開支下滑，新品研發(fā)不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇。
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