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公司發(fā)布公告2022年報(bào)：報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.66億元，同比增長(zhǎng)39.73%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)5.11億元，同比增長(zhǎng)21.76%；實(shí)現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)4.55億元，同比增長(zhǎng)30.99%。
　　公司營收業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)符合預(yù)期，新能源業(yè)務(wù)助力公司實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。更加完善的客戶體系和收入結(jié)構(gòu)，2022年公司把握新能源行業(yè)增長(zhǎng)機(jī)會(huì)，快速擴(kuò)充新能源客戶，公司承接的理想、特斯拉、長(zhǎng)城汽車、北汽越野、零跑、哪吒等新客戶新項(xiàng)目先后竣工投產(chǎn)，出貨量將持續(xù)增加。2022年公司新能源銷售占總銷售比例達(dá)31%，與2021年新能源銷售占總銷售比例24.5%有進(jìn)一步提升。我們預(yù)計(jì)在2023年新能源業(yè)務(wù)占比將進(jìn)一步快速提升。后續(xù)公司將圍繞全球中高端品牌、中國自主品牌和新能源品牌三大客戶體系，提供模塊化方案，為客戶賦能和降本增效。
　　受產(chǎn)品年降和數(shù)字化工廠投入提升使得公司盈利能力短期承壓。2022年公司毛利率21.66%，同比-2.39pct，毛利率下降主要是數(shù)字化工廠軟硬件投入增加、職工平均工資上升以及部分老項(xiàng)目正常年降所致。凈利率13.73%，同比-1.7pct，凈利率主要是隨毛利率下行，同時(shí)公司展開更高效的數(shù)字化管理，進(jìn)行降本。
　　積極擴(kuò)充智能座艙產(chǎn)品。2022年儀表板和門內(nèi)護(hù)板依然是公司主力產(chǎn)品，門內(nèi)護(hù)板銷量同比增長(zhǎng)61.04%，儀表板銷量同比增長(zhǎng)16.83%。公司積極開拓智能座艙業(yè)務(wù)，與華為、博泰等外部?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)合作開發(fā)高品質(zhì)產(chǎn)品，公司也陸續(xù)收獲了集度、零跑、小米、比亞迪等項(xiàng)目定點(diǎn)，為公司未來獲取更多的智能座艙業(yè)務(wù)及可持續(xù)發(fā)展夯實(shí)了新的基礎(chǔ)。
　　更加完善的生產(chǎn)基地，推進(jìn)項(xiàng)目量產(chǎn)。公司擁有十四個(gè)生產(chǎn)基地：常熟、長(zhǎng)春、沈陽、北京、蕪湖、成都、佛山、天津、余姚、上饒、宜賓、大連、合肥、肇慶。2023年公司合肥、大連、肇慶三大新基地將小批量投產(chǎn)，優(yōu)化內(nèi)部資源和產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，保證大眾安徽、奇瑞、小鵬、比亞迪等新項(xiàng)目順利量產(chǎn)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023年、2024年和2025年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為45.5億元、56.2億元和69.6億元，對(duì)應(yīng)歸母凈利潤(rùn)為6億元、7.2億元和8.8億元，以今日收盤價(jià)計(jì)算PE為11.7倍、9.7倍和7.9倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車需求復(fù)蘇不及預(yù)期，汽車電動(dòng)化、智能化發(fā)展不及預(yù)期，行業(yè)降價(jià)促銷對(duì)行業(yè)利潤(rùn)影響超預(yù)期。