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事件：公司發(fā)布公告，公司將以先舊后新方式配售1.19億股股份，配售價為99.18港元，集資約118億人民幣。配售及認(rèn)購?fù)瓿珊螅蠊蓶|安踏國際、安達(dá)控股、安達(dá)投資將持有14.78億股股份，持股比例由54.45%降至52.16%。公司擬將募集資金用于償付財(cái)務(wù)負(fù)債或作為一般營運(yùn)資金。
　　點(diǎn)評：
　　公司基本面不受影響，資金儲備助力多品牌業(yè)務(wù)發(fā)展。此次配售及認(rèn)購符合公司業(yè)務(wù)發(fā)展需要，一方面籌集資金可用于公司可轉(zhuǎn)債、并購貸款的償還；另一方面可增加公司資金儲備，靈活支持業(yè)務(wù)拓展，激發(fā)多品牌潛力，助力市場份額擴(kuò)張。2023年公司計(jì)劃成立東南亞事業(yè)部，積極探尋適合海外市場拓展的商業(yè)模型，新市場的發(fā)展有望貢獻(xiàn)新的業(yè)績增長點(diǎn)。
　　2023Q1業(yè)績亮眼、Q2持續(xù)向好，看好公司未來業(yè)績增長。23Q1安踏大貨、兒童零售均實(shí)現(xiàn)同比中單位數(shù)增長；FILA品牌回暖明顯，Q1實(shí)現(xiàn)高單位數(shù)增長；得益于同店銷售的增長驅(qū)動，其他品牌零售額實(shí)現(xiàn)同比75%-80%的增長。在去年Q2低基數(shù)背景下，公司Q2銷售表現(xiàn)有望顯著改善。從4月前兩個星期表現(xiàn)來看，品牌增長提速，Q2各品牌流水表現(xiàn)有望持續(xù)向好。公司有望于全年實(shí)現(xiàn)安踏、FILA品牌流水雙位數(shù)增長以及其他品牌30%以上流水增長目標(biāo)。AMER方面，近年來零售、運(yùn)營情況持續(xù)向好，新高管具有豐富運(yùn)動鞋服行業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)，其入駐有望為公司發(fā)展增添新動力。
　　投資建議：公司對國內(nèi)運(yùn)動鞋服賽道長期樂觀，近年來品牌競爭力不斷提升，公司市場份額保持領(lǐng)先，我們維持2023-25年歸母凈利潤預(yù)測為93.44/111.42/126.11億元，目前公司股價對應(yīng)23年28.58倍PE，未來公司強(qiáng)化多品牌布局，業(yè)績增長確定性較強(qiáng)，建議重點(diǎn)關(guān)注，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：行業(yè)競爭加劇、供應(yīng)鏈成本上漲、終端庫存積壓等。