>> 財信證券-固定收益周報：利率小幅下行，貴州城投債務化解壓力不小-230418
| 上傳日期： |
2023/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
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作者： |
彭剛龍 |
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央行公開市場凈投放250億元，資金利率有所上行，資金面趨緊。本周公開市場共有逆回購投放540億元，逆回購到期290億元，MLF投放0億元，MLF到期0億元，全周廣義公開市場累計凈投放250億元。4月14日，DR001收于1.61%，周環(huán)比上行24.47BP；DR007收于2.01%，周環(huán)比上行1.89BP。
國債收益率整體呈現(xiàn)下跌，變化幅度較??；國開債收益率漲跌互現(xiàn)，長期限的國開債下行幅度較大。本周1年期國債收于2.21%，較上周末下行1.87BP；3年期國債收于2.49%，較上周末下行1.73BP；10年期國債收于2.83%，較上周末下行1.83BP。10年期與1年期國債期限利差較前一周走闊0.04BP至61.90BP。1年期國開債收于2.43%，較上周末上行1.5BP；3年期國開債收于2.70%，周環(huán)比上行0.18BP；10年期國開債收于3.01%，周環(huán)比下行1.65BP。
中短票收益率除1年期AAA、AA+、AA上行外，其余均下行；城投債收益率除7年期AAA上行外，其余整體下行，3年期AAA品種下行幅度最大。中短票收益率方面，本周中短票收益率除1年期AAA、AA+、AA均上行0.1BP外，其余均下行，其中3年期AA+、5年期AA+等級下行幅度較大，分別較上周下行4.9BP和4.5BP。
利率債方面，本周利率債市場受通脹、出口、金融數(shù)據(jù)公布的影響，利率債市場走強，本周1年期國債收于2.21%，較上周末下行1.87BP；3年期國債收于2.49%，較上周末下行1.73BP；10年期國債收于2.83%，較上周末下行1.83BP。本周公開市場共有逆回購投放540億元，逆回購到期290億元，MLF投放0億元，MLF到期0億元，全周廣義公開市場累計凈投放250億元。3月的信貸社融數(shù)據(jù)擴張、出口數(shù)據(jù)韌性仍存，一季度GDP增速預期也開始抬升，經(jīng)濟持續(xù)修復，債市情緒整體看略有降溫，宏觀因素對債市構成一定利空。
城投債方面，4月12日，貴州省政府發(fā)展研究中心刊發(fā)《化債工作推進異常艱難，靠自身能力已無化債方法》一文，披露截止到2022年12月份，該省顯性債務為12470億元，再加上13676億元的隱性債務，貴州省各級政府累計負債余額大約為26146億元。4月14日，財政部黑龍江監(jiān)管局的發(fā)文，就防范化解財政風險，強調(diào)穩(wěn)步推進地方政府法定債務和隱性債務合并監(jiān)管，聚焦債務紅色預警地區(qū)、庫款保障預警地區(qū)、融資平臺轉型困難等地區(qū)加強調(diào)查研究。據(jù)21世紀經(jīng)濟4月10日的報道，近期江蘇省多地發(fā)布的巡視或巡察整改通報稱，要壓降高成本融資，其中一些地方要求融資成本不得超過6%。
風險提示：政策超預期，宏觀經(jīng)濟下行壓力，地產(chǎn)恢復超預期。
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