久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司發(fā)布2022年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入416.0億元，同比+19.93%（調(diào)整后）；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)23.1億元，同比+34.6%（調(diào)整后）；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)21.9億元，同比+37.1%（調(diào)整后）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　扣非凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，凸顯盈利能力提升：2022年公司綜合毛利率9.95%，同比+0.19pct，持續(xù)創(chuàng)新高，或受益于公司重點(diǎn)型號(hào)批產(chǎn)帶來的規(guī)模效應(yīng)；得益于良好的費(fèi)用管控，期間費(fèi)用率同比-0.37pct至3.28%（其中銷售/管理/研發(fā)/財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比-0.02/-0.22/-0.16/+0.04pct至0.04%/2.15%/1.78%/-0.69%。綜合來看，公司全年歸母凈利潤(rùn)率5.54%，同比+0.57pct。
　　存貨&應(yīng)收賬款或預(yù)示積極備產(chǎn)：截止2022年末，公司存貨較2021年末+31.0%至121.7億元，主要是為2023年生產(chǎn)交付的產(chǎn)品儲(chǔ)備的存貨增加所致；同一時(shí)期，應(yīng)付賬款同比+46.0%至147.7億元，主要是應(yīng)付材料款增加所致。兩項(xiàng)資產(chǎn)負(fù)債表指標(biāo)的大幅增長(zhǎng)，或預(yù)示公司2023年產(chǎn)品交付向好。
　　股權(quán)激勵(lì)提效率：2023年3月，公司發(fā)布《關(guān)于向A股限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（第二期）激勵(lì)對(duì)象首次授予限制性股票的公告》，向224人授予786.1萬股，授予價(jià)格32.08元/股?？己税▋糍Y產(chǎn)收益率、凈利率復(fù)合增速以及EVA三項(xiàng)指標(biāo)：1）2023-2025年凈資產(chǎn)收益率不低于14.2%/14.5%/14.8%；2）以2021年為基數(shù)2023-2025年凈利潤(rùn)復(fù)合增速均不低于15%；3）經(jīng)濟(jì)增加值大于0。第二期股權(quán)激勵(lì)的推出，將有望充分調(diào)動(dòng)公司管理層與核心骨干的長(zhǎng)期積極性，助力公司高質(zhì)量發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：考慮到公司隨主力產(chǎn)品升級(jí)、規(guī)模化效應(yīng)帶來的營收盈利能力增長(zhǎng)，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)的落實(shí)有望充分調(diào)動(dòng)公司降本增效的決心，上調(diào)公司2023-2024年的盈利預(yù)測(cè)4.92%/5.90%至28.1/33.8億元，并預(yù)測(cè)2025年盈利39.0億元，對(duì)應(yīng)EPS分別為1.43/1.72/1.99元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別約39x/33x/28x。考慮到在國防安全建設(shè)的大背景下，戰(zhàn)機(jī)代次升級(jí)、航母艦載機(jī)發(fā)展的需求牽引下，公司作為國內(nèi)戰(zhàn)機(jī)核心主機(jī)廠，有望深度受益，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：供應(yīng)配套不及時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)；質(zhì)量控制不到位引發(fā)的質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)；技術(shù)創(chuàng)新不達(dá)預(yù)定目標(biāo)的風(fēng)險(xiǎn)；客戶訂單受國防政策及軍事裝備采購?fù)度胗绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)。