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公告：公司發(fā)布2022年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.80億元，同比降低8.45%；歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比降低31.38%，與前次業(yè)績(jī)預(yù)告基本吻合。23年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入0.86億元，同比下滑4.62%；歸母凈利潤(rùn)0.05億元，同比下滑77.72%。
　　大客戶(hù)方案變更影響業(yè)績(jī)表現(xiàn)。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.80億元，同比降低8.45%，主要是受終端產(chǎn)品技術(shù)更迭及設(shè)計(jì)方案變更影響，長(zhǎng)條棱鏡產(chǎn)品銷(xiāo)量下降。分業(yè)務(wù)來(lái)看，光學(xué)棱鏡營(yíng)收1.41億元，同比降低38.84%，玻璃非球面透鏡營(yíng)收1.58億元，同比增長(zhǎng)59.15%，玻璃晶圓營(yíng)收0.41億元，同比下降5.55%。
　　新品研發(fā)投入高增，有望帶動(dòng)實(shí)現(xiàn)困境反轉(zhuǎn)。2022年歸母凈利潤(rùn)0.96億元，同比降低31.38%，毛利率為37.61%，下降12.45pct，凈利率為25.47%，下降8.45pct。主要是由于營(yíng)業(yè)收入結(jié)構(gòu)變化導(dǎo)致毛利率下降，且研發(fā)費(fèi)用增加50.30%，用于新產(chǎn)品、新技術(shù)的開(kāi)發(fā)，目前應(yīng)用于智能手機(jī)潛望式攝像頭模組的微棱鏡產(chǎn)品雖已基本完成開(kāi)發(fā)，即將量產(chǎn)。
　　公司重回大客戶(hù)供應(yīng)鏈，潛望式鏡頭有望帶動(dòng)微棱鏡業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。公司長(zhǎng)期深耕光學(xué)棱鏡冷加工工藝，大客戶(hù)微棱鏡業(yè)務(wù)即將進(jìn)入大量量產(chǎn)出貨階段，有望接棒此前長(zhǎng)條透鏡業(yè)務(wù)成為公司業(yè)績(jī)新的核心增長(zhǎng)點(diǎn)。藍(lán)特具備生產(chǎn)各種規(guī)格、型號(hào)和尺寸的光學(xué)棱鏡產(chǎn)品的能力，產(chǎn)品的尺寸精度控制、角度精度控制和面型精度控制能力比肩全球頭部廠商。
　　智能駕駛帶動(dòng)車(chē)載鏡頭和激光雷達(dá)市場(chǎng)爆發(fā)，玻璃非球面透鏡業(yè)務(wù)將充分受益。隨著ADAS向更高階發(fā)展，車(chē)載鏡頭數(shù)量不斷增加，激光雷達(dá)上車(chē)也有望加速。玻璃非球面透鏡作為車(chē)載鏡頭和激光雷達(dá)中的關(guān)鍵部件，將受益于其爆發(fā)。公司2017年就將高精度模壓玻璃非球面透鏡成功應(yīng)用于車(chē)載鏡頭領(lǐng)域，目前產(chǎn)能充足，下游客戶(hù)資源豐富。2022年，公司總投入2.1億元形成年產(chǎn)5100萬(wàn)件玻璃非球面透鏡的產(chǎn)能。2023年公司有望在速騰、華為、禾賽等行業(yè)大客戶(hù)處大量出貨，繼續(xù)鞏固玻璃非球面透鏡業(yè)務(wù)。
　　下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持增持評(píng)級(jí)。下調(diào)對(duì)23-24年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)至1.98/2.92億元（考慮到新產(chǎn)品研發(fā)投入高及消費(fèi)電子需求波動(dòng)），原預(yù)測(cè)值為1.99/3.12億元；新增25年歸母凈利潤(rùn)的預(yù)測(cè)值為3.48億元，公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)23-25年P(guān)E分別為38/26/22X?？春盟{(lán)特在微棱鏡、車(chē)載玻璃非球面、AR等領(lǐng)域和核心競(jìng)爭(zhēng)力，維持增持評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛滲透率增長(zhǎng)速度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；北美大客戶(hù)新品銷(xiāo)量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情等因素導(dǎo)致消費(fèi)電子需求疲軟的風(fēng)險(xiǎn)等。