>> 中信證券-企業(yè)行為研究系列：上市公司基金投資行為研究-230419
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
630KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
中信證券 |
| 評級： |
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作者： |
趙文榮,顧晟曦,劉方 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本文對影響上市公司基金投資行為的因素以及上市公司投資基金的類型進行探究，選擇投資風(fēng)格差異較大的案例進行分析，深入探討其投資動機、投資偏好、投資效果與投資對財務(wù)情況的影響，并總體分析歸納企業(yè)進行投資的特征和投資風(fēng)格。
▍上市公司投資基金現(xiàn)狀：（1）上市公司委托理財市場在近年來一直朝著規(guī)范化的目標(biāo)邁進，針對委托機構(gòu)的選擇提高標(biāo)準(zhǔn)，投資期限規(guī)范至一年以內(nèi)。（2）上市公司的投資行為受到內(nèi)外部因素影響：進行投資的上市公司通常償債能力健康，速動比率普遍大于1，資產(chǎn)負債率普遍小于60%；投資金額與二級市場行情狀況呈正相關(guān)性，2016年以來相關(guān)性達到0.45以上；理財產(chǎn)品近年收益率下滑趨勢明顯，購買理財產(chǎn)品熱度有下降趨勢。（3）投資金額上升趨勢顯著，私募證券投資基金占據(jù)主導(dǎo)地位：2016年以來上市公司投資基金的金額有明顯上升趨勢，2021年全年共有105家上市公司在定期報告中披露基金投資行為，合計投資金額約180億元，其中投資私募基金的金額基本占80%以上。（4）案例分析：深入探究內(nèi)在邏輯：選擇投資對財務(wù)指標(biāo)影響較大的上市公司為代表性公司，分析代表性公司進行投資的動機、投資風(fēng)險偏好以及投資效果，觀察并總結(jié)規(guī)律。
▍案例A公司，風(fēng)險偏好較高：（1）A公司貨幣資金能夠完全覆蓋公司日常經(jīng)營需求及規(guī)模擴張需求。（2）公司于2019年獲得巨額投資回報。（3）公司偏好成長風(fēng)格股票，使用理財產(chǎn)品、債券型基金降低波動率。（4）2018年末至2022年6月，經(jīng)模型測算，A公司的投資年化收益率約為3.86%，回撤約為9.85%。
▍案例B公司，投資風(fēng)格穩(wěn)健：（1）B公司投資理財產(chǎn)品帶來的投資收益長期占利潤總額50%左右，于2021年達到71.66%。（2）近年公司投資的理財產(chǎn)品收益率呈下滑趨勢。（3）證券投資占B公司總投資額度的比例不超過6%，以權(quán)益?zhèn)}位較高的基金為主，重倉基金股票投資策略以選取成長性較好且符合國家經(jīng)濟發(fā)展趨勢的行業(yè)的股票。（4）2018年末至2022年6月，經(jīng)模型測算，B公司的投資年化收益約為4.50%，回撤約為0.11%。
▍總結(jié)：上市公司投資行為受到自身財務(wù)需求、二級市場行情以及理財產(chǎn)品收益率等因素影響。近年來，隨著理財產(chǎn)品收益率的降低，上市公司對理財產(chǎn)品的熱度有所下降，同期上市公司投資基金的金額顯著提升，對私募證券投資基金尤其青睞，但是相較于上市公司投資理財產(chǎn)品的規(guī)模，基金投資比例仍較低。
▍風(fēng)險因素：政策變動風(fēng)險；模型失效風(fēng)險；市場風(fēng)險
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