>> 中郵證券-航宇科技(688239)航空、能源領(lǐng)域需求旺盛，業(yè)績有望保持較快增長-230419
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
鮑學(xué)博 |
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事件
4月15日，航宇科技發(fā)布2022年年報。2022年，公司實現(xiàn)營收14.54億元，同比增長51%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.83億元，同比增長32%。
點評
1、國內(nèi)外航空和國內(nèi)能源裝備需求旺盛，毛利率基本穩(wěn)定。2022年，公司航空鍛件和能源鍛件業(yè)務(wù)收入分別為10.86億元和1.74億元，分別同比增長62%、170%，占公司主營業(yè)務(wù)收入比例分別提升至76%和12%；燃?xì)廨啓C(jī)鍛件收入0.48億元，同比增長27%；航天鍛件收入0.98億元，同比下滑35%。公司毛利率32.09%，同比小幅下滑0.51pcts，基本穩(wěn)定。
2、股權(quán)激勵成本攤銷，期間費用率小幅上升。2022年，公司實施了兩次股權(quán)激勵計劃，2022年確認(rèn)股份支付費用4831萬元，2023、2024及2025年將分別確認(rèn)股份支付費用7571萬元、2946萬元及880萬元。2022年，公司期間費用率14.92%，同比小幅上升0.34pcts。其中，銷售費用率同比持平、管理費用率同比上升0.87pcts、研發(fā)費用率同比下降0.35pcts、財務(wù)費用率同比下降0.17pcts。
3、德陽產(chǎn)線初步建成，在產(chǎn)品大幅增長。2022年，公司固定資產(chǎn)7.11億元，同比大幅增長239%，主要由于德蘭航宇將廠房及設(shè)備等在建工程轉(zhuǎn)固。公司德陽產(chǎn)線初步建成，新產(chǎn)線智能化、自動化生產(chǎn)有望提高勞動生產(chǎn)效率，提升公司盈利能力。公司2022年末存貨中在產(chǎn)品賬面價值2.23億元，同比增長91%。
4、下游需求旺盛，業(yè)績有望保持較快增長。截至2022年年末，公司在手訂單總額20.26億元，相當(dāng)于公司2022年收入的139%，反映下游需求旺盛，公司業(yè)績有望保持較快增長。2023年，公司營收和利潤總額目標(biāo)計劃較上年保持35%以上增長。
5、盈利預(yù)測與評級：我們預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤為2.82、4.57和6.48億元，對應(yīng)當(dāng)前股價PE為38、24、17，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
公司產(chǎn)品需求不及預(yù)期；公司產(chǎn)能提升不及預(yù)期；產(chǎn)品降價及原材料漲價超出市場預(yù)期等。
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