久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

公司披露2023年一季報(bào)。23Q1營(yíng)收10.51億元，同比+21.11%；歸母凈利2.67億元，同比+6.58%；扣非凈利2.50億元，同比+24.37%。
　　 23Q1業(yè)績(jī)略超預(yù)期，訂閱業(yè)務(wù)韌性明顯。個(gè)人辦公服務(wù)訂閱、機(jī)構(gòu)訂閱業(yè)務(wù)均維持了快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，略超市場(chǎng)預(yù)期。尤其個(gè)人辦公訂閱業(yè)務(wù)同比增長(zhǎng)38.17%，與22年全年增速基本持平，而傳統(tǒng)授權(quán)模式下季節(jié)性更明顯的機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)也維持了近50%的增長(zhǎng)，體現(xiàn)出訂閱制模式下收入較強(qiáng)的韌性。近期，公司發(fā)布WPSAI，突入輕文檔領(lǐng)域，有望以點(diǎn)帶面，實(shí)現(xiàn)各類產(chǎn)品AI能力的迅速提升。以此推動(dòng)公司ARPU及付費(fèi)用戶轉(zhuǎn)換率上行，有望在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將訂閱業(yè)務(wù)的增速維持在高位。
　　2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃披露，綁定核心員工，凝聚戰(zhàn)斗力決勝AI時(shí)代。公司在4月19日披露了2023年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃，擬共授予100萬(wàn)股。如我們?cè)?月19日的報(bào)告《國(guó)產(chǎn)辦公類軟件接入AI大模型，智能化內(nèi)容生成提升產(chǎn)品價(jià)值量》中強(qiáng)調(diào)“AI時(shí)代，國(guó)產(chǎn)辦公軟件與海外巨頭的競(jìng)爭(zhēng)剛剛開(kāi)始”，及時(shí)推出股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃有助于凝聚戰(zhàn)斗力，最終使公司把握AI時(shí)代契機(jī)，實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)公司23-25年歸母凈利分別為14.77億元、19.01億元、25.37億元。對(duì)公司采用分部估值法，即訂閱業(yè)務(wù)采用PS估值，機(jī)構(gòu)數(shù)量授權(quán)業(yè)務(wù)采用PE估值。參考可比公司估值，給予訂閱業(yè)務(wù)23年P(guān)S估值55倍，維持機(jī)構(gòu)數(shù)量授權(quán)業(yè)務(wù)23年合理價(jià)值約96.1億元的判斷，則每股合理價(jià)值約495.08元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。技術(shù)處于發(fā)展早期，尚未進(jìn)入規(guī)?；虡I(yè)化階段；國(guó)內(nèi)其他平臺(tái)公司自研辦公應(yīng)用的潛在競(jìng)爭(zhēng)可能；國(guó)外成熟應(yīng)用能否在國(guó)內(nèi)非敏感商業(yè)領(lǐng)域加持AI功能的不確定性。