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核心觀點(diǎn)
　　2022年跨境資本轉(zhuǎn)為凈流出，規(guī)模為3453億美元（2021年凈流入1007億美元）。其中，內(nèi)資凈流入2636億美元（2021年凈流出6426億美元），外資凈流出6089億美元（2021年凈流入7433億美元）。
　　2022年外資流出規(guī)模高企，Q4外資重新轉(zhuǎn)為凈流入。
　　2022年跨境資本由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，其中外資流出規(guī)模為6235億美元，超過(guò)2015年的4813億美元。隨著優(yōu)化疫情防控、穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)政策效果顯現(xiàn)，2022Q4外資重新轉(zhuǎn)為凈流入。在經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升、巨大消費(fèi)市場(chǎng)潛力凸顯等因素支撐下，預(yù)計(jì)2023年外資將重新凈流入中國(guó)。
　　外資證券投資流出規(guī)模明顯增加。
　　2022年證券投資轉(zhuǎn)為凈流出，凈流出規(guī)模達(dá)4212億美元。受高通脹影響，2022年美國(guó)等主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向緊縮，全球股市和債市大幅下跌，跨境證券投資萎縮，外資股權(quán)類(lèi)、債券類(lèi)證券投資流出規(guī)模明顯增加。隨著經(jīng)濟(jì)增速企穩(wěn)回升，疊加人民幣資產(chǎn)投資價(jià)值，預(yù)計(jì)2023年外資證券投資將再次轉(zhuǎn)為凈流入。
　　外資直接投資流出規(guī)模處于高位。
　　2022年直接投資轉(zhuǎn)為凈流出，外資直接投資流出規(guī)模高于2017年與2019年。從統(tǒng)計(jì)口徑看，衡量外商直接投資的包括商務(wù)部以及外匯管理局兩個(gè)口徑，兩者在數(shù)據(jù)來(lái)源和統(tǒng)計(jì)范圍等方面存在差異。此外，國(guó)際投資頭寸表中的直接投資波動(dòng)要比國(guó)際收支平衡表更大，兩者差異反映了匯率變化以及其他價(jià)格變化。
　　復(fù)雜外部環(huán)境下對(duì)外投放貸款回流。
　　2022年我國(guó)對(duì)外投放貸款回流1490億美元，高于2019年的貸款回流134億美元、2009年的回流97億美元和2006年的回流49億美元。對(duì)外投放貸款回流主要是境外貸款到期，而海外存放我國(guó)的存款流出主要是非居民機(jī)構(gòu)在境內(nèi)銀行存款到期。面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，對(duì)外其他資產(chǎn)凈回流，有效對(duì)沖了部分渠道的資金流出，更好促進(jìn)國(guó)際收支自主平衡。
　　2022Q4資本流動(dòng)情況：跨境資本繼續(xù)凈流出
　　以2022年4季度末的國(guó)際投資頭寸表為觀察口徑，2022Q4資本流動(dòng)繼續(xù)凈流出，規(guī)模為983億美元。2022Q4內(nèi)資呈現(xiàn)凈流出格局，內(nèi)資流出額為3518億美元，內(nèi)資回流額為398億美元，凈流出額為3121億美元（上季度凈流入3237億美元）；2022Q4外資轉(zhuǎn)為凈流入，外資流出額為355億美元，外資流入額為2493億美元，凈流入額為2137億美元（上季度凈流出5447）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國(guó)經(jīng)濟(jì)、金融和通脹走勢(shì)超預(yù)期，地緣沖突風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期。