>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟觀察】每周經(jīng)濟觀察第15期：中國勞動參與率，或接近微笑曲線的底部-230416
| 上傳日期： |
2023/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
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作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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主要觀點
本周周報關(guān)注中國的勞動參與率。主要有三點發(fā)現(xiàn)，一是過去十年勞動參與率下行3個百分點左右。二是從分年齡段的就業(yè)數(shù)據(jù)看，2020年相比2010年各個年齡段就業(yè)率都明顯回落。三是國際比較看，靜態(tài)角度，偏高，51個主要國家或地區(qū)中排第七位。動態(tài)角度，或接近微笑曲線的底部，即隨著人均GDP的提高，勞動參與率先回落后回升。后續(xù)隨著中國人均GDP的提高，需關(guān)注勞動參與率是否有所回升。
（一）什么是勞動參與率？
根據(jù)國家統(tǒng)計局《主要統(tǒng)計指標解釋(十六)》，“勞動人口參與率是指勞動人口占所有15歲及以上陸上非住院人口的比例。”我們簡稱為勞動參與率。此處，“勞動人口，是指15歲及以上陸上非住院人口，并符合就業(yè)人口或失業(yè)人口定義的人士?！?br> （二）整體而言：近十年下行3個百分點左右
可以有兩個數(shù)據(jù)源觀察中國的勞動參與率。一是由世界銀行所公布的勞動參與率（勞動參與人口占15歲以上人口），二是根據(jù)統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟活動人口、分年齡段人口所進行的計算。兩個數(shù)據(jù)源計算結(jié)果基本接近。過去十年，中國勞動參與率處于下行通道中。以國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)計算結(jié)果來看，2021年中國勞動參與率為66.9%，2010年為70.1%，十年下行3個百分點左右。
（三）分年齡段：各年齡段就業(yè)率都有所回落
分年齡段來看，第六次人口普查給出了各年齡段的經(jīng)濟活動人口，但第七次人口普查僅給出了各年齡段的就業(yè)人口，為同口徑進行比較，我們比較就業(yè)人口占所在年齡段的人口（就業(yè)率），觀察各年齡段的就業(yè)情況。
數(shù)據(jù)來看，2020年相比2010年，各年齡段的就業(yè)率都有所下滑，其中16-19歲、20-24歲人口受教育年限延長影響（2020年15歲及以上人口平均受教育年限為9.91年，2010年為9.08年），就業(yè)率大幅下行。此外，60-64歲年齡段人口就業(yè)率下行幅度也較大，從2010年的49.1%下行至2020年的34.4%。
?。ㄋ模﹪H比較：或接近微笑曲線的底部
我們對全球GDP前50的國家或地區(qū)的勞動參與率進行研究。從靜態(tài)來看，2021年，中國勞動參與率處于樣本國家或地區(qū)的偏高水平，排在第七位。勞動參與率高于中國的有阿聯(lián)酋、越南、秘魯、新加坡、新西蘭、瑞士。主要發(fā)達國家如德國、英國、日本、美國、法國等勞動參與率均不及中國。
從動態(tài)來看，即觀察勞動參與率與人均GDP的關(guān)系。全球來看，呈現(xiàn)較為明細的微笑曲線，即人均GDP低于1萬美元時，勞動參與率隨著人均GDP的提高而傾向于回落。但人均GDP高于1萬美元時，勞動參與率隨著人均GDP的提高而有所回升。中國2021年人均GDP為1.11萬美元（2015年不變價），勞動參與率處于同等人均GDP水平下的偏高位置。后續(xù)隨著中國人均GDP的提高，需關(guān)注中國的勞動參與率能否有所回升。
（五）本周經(jīng)濟高頻觀察
景氣向上：1）華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)（4月第一周）；2）韓國4月前10天出口降幅收窄。3）國際油價繼續(xù)上漲。4）汽車：低基數(shù)下，同比+47%。5）電影票房收入，近兩周回升。6）土地溢價率近兩周維持在7%左右。
景氣向下：1）螺紋消費同比轉(zhuǎn)負。2）地產(chǎn)銷售、土地成交偏弱。3）石油瀝青開工率。
風險提示：
2020年受疫情影響就業(yè)數(shù)據(jù)有所低估；樣本數(shù)據(jù)揭露的特征有偏。
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