>> 華創(chuàng)證券-【每周經(jīng)濟觀察】每周經(jīng)濟觀察第15期:中國勞動參與率,或接近微笑曲線的底部-230416
| 上傳日期: |
2023/4/17 |
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| 格式: |
pdf 共18頁 |
來源: |
華創(chuàng)證券 |
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作者: |
張瑜,陸銀波 |
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此報告為加密報告 |
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主要觀點 本周周報關(guān)注中國的勞動參與率。主要有三點發(fā)現(xiàn),一是過去十年勞動參與率下行3個百分點左右。二是從分年齡段的就業(yè)數(shù)據(jù)看,2020年相比2010年各個年齡段就業(yè)率都明顯回落。三是國際比較看,靜態(tài)角度,偏高,51個主要國家或地區(qū)中排第七位。動態(tài)角度,或接近微笑曲線的底部,即隨著人均GDP的提高,勞動參與率先回落后回升。后續(xù)隨著中國人均GDP的提高,需關(guān)注勞動參與率是否有所回升。 (一)什么是勞動參與率? 根據(jù)國家統(tǒng)計局《主要統(tǒng)計指標解釋(十六)》,“勞動人口參與率是指勞動人口占所有15歲及以上陸上非住院人口的比例。”我們簡稱為勞動參與率。此處,“勞動人口,是指15歲及以上陸上非住院人口,并符合就業(yè)人口或失業(yè)人口定義的人士?!?br> (二)整體而言:近十年下行3個百分點左右 可以有兩個數(shù)據(jù)源觀察中國的勞動參與率。一是由世界銀行所公布的勞動參與率(勞動參與人口占15歲以上人口),二是根據(jù)統(tǒng)計局公布的經(jīng)濟活動人口、分年齡段人口所進行的計算。兩個數(shù)據(jù)源計算結(jié)果基本接近。過去十年,中國勞動參與率處于下行通道中。以國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)計算結(jié)果來看,2021年中國勞動參與率為66.9%,2010年為70.1%,十年下行3個百分點左右。 (三)分年齡段:各年齡段就業(yè)率都有所回落 分年齡段來看,第六次人口普查給出了各年齡段的經(jīng)濟活動人口,但第七次人口普查僅給出了各年齡段的就業(yè)人口,為同口徑進行比較,我們比較就業(yè)人口占所在年齡段的人口(就業(yè)率),觀察各年齡段的就業(yè)情況。 數(shù)據(jù)來看,2020年相比2010年,各年齡段的就業(yè)率都有所下滑,其中16-19歲、20-24歲人口受教育年限延長影響(2020年15歲及以上人口平均受教育年限為9.91年,2010年為9.08年),就業(yè)率大幅下行。此外,60-64歲年齡段人口就業(yè)率下行幅度也較大,從2010年的49.1%下行至2020年的34.4%。 ?。ㄋ模﹪H比較:或接近微笑曲線的底部 我們對全球GDP前50的國家或地區(qū)的勞動參與率進行研究。從靜態(tài)來看,2021年,中國勞動參與率處于樣本國家或地區(qū)的偏高水平,排在第七位。勞動參與率高于中國的有阿聯(lián)酋、越南、秘魯、新加坡、新西蘭、瑞士。主要發(fā)達國家如德國、英國、日本、美國、法國等勞動參與率均不及中國。 從動態(tài)來看,即觀察勞動參與率與人均GDP的關(guān)系。全球來看,呈現(xiàn)較為明細的微笑曲線,即人均GDP低于1萬美元時,勞動參與率隨著人均GDP的提高而傾向于回落。但人均GDP高于1萬美元時,勞動參與率隨著人均GDP的提高而有所回升。中國2021年人均GDP為1.11萬美元(2015年不變價),勞動參與率處于同等人均GDP水平下的偏高位置。后續(xù)隨著中國人均GDP的提高,需關(guān)注中國的勞動參與率能否有所回升。 (五)本周經(jīng)濟高頻觀察 景氣向上:1)華創(chuàng)宏觀WEI指數(shù)(4月第一周);2)韓國4月前10天出口降幅收窄。3)國際油價繼續(xù)上漲。4)汽車:低基數(shù)下,同比+47%。5)電影票房收入,近兩周回升。6)土地溢價率近兩周維持在7%左右。 景氣向下:1)螺紋消費同比轉(zhuǎn)負。2)地產(chǎn)銷售、土地成交偏弱。3)石油瀝青開工率。 風險提示: 2020年受疫情影響就業(yè)數(shù)據(jù)有所低估;樣本數(shù)據(jù)揭露的特征有偏。
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