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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢(shì)：上周，指數(shù)小幅上漲，漲幅較前期有所收窄，4月14日指數(shù)為145.87，較前期上漲0.174%。
　　高收益?zhèn)簽榱私档惋L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)集中度，防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，近期監(jiān)管部門(mén)逐步收緊債券基金監(jiān)管要求，提高債券型基金投資債券的評(píng)級(jí)要求和杠桿限制，2022年公募基金年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，80億規(guī)模以上的公募債基對(duì)于AAA級(jí)信用債的配置比例已超76%，AA+及以下等級(jí)的信用債持倉(cāng)占比較低，短期內(nèi)不會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生明顯影響，但中長(zhǎng)期來(lái)看或削弱公募基金對(duì)于中低評(píng)級(jí)信用債的投資需求。私募基金備案規(guī)則發(fā)生改變，進(jìn)一步約束信用債結(jié)構(gòu)化發(fā)行、返費(fèi)等違規(guī)行為，弱資質(zhì)主體發(fā)債難度和成本或加大，關(guān)注再融資受阻對(duì)發(fā)行人信用資質(zhì)的負(fù)面影響。此外，私募基金對(duì)高收益?zhèn)统峭秱耐顿Y需求減弱，短期增量資金會(huì)出現(xiàn)一定幅度減少，市場(chǎng)可能趨弱運(yùn)行，建議投資者密切關(guān)注。
　　一級(jí)市場(chǎng)：發(fā)行規(guī)模延續(xù)回落，發(fā)行利率利差均有所下降
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)33筆，發(fā)行總額195.39億元，較前值下降27.07億元；加權(quán)發(fā)行利率為6.79%，加權(quán)信用利差為453.02BP，與前值相比均有所下降。
　　二級(jí)市場(chǎng)：凈價(jià)指數(shù)波動(dòng)上漲，成交活躍度有所降低
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍?dòng)型凈價(jià)指數(shù)整體上行。1）從主體類(lèi)別看，非國(guó)有企業(yè)漲幅較高；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，山東、云南漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價(jià)指數(shù)多數(shù)上漲，房地產(chǎn)、輕工制造、建筑漲幅居前。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?094.48億元，占二級(jí)市場(chǎng)狹義信用債成交總額的9.66%，較前值減少0.68個(gè)百分點(diǎn)。1）從成交量?jī)r(jià)看，津魯區(qū)域投資型高收益城投債延續(xù)交易熱度，投機(jī)型高收益?zhèn)F州再獲政策支持；2）從估值偏離度看，絕對(duì)值在2%及以上規(guī)模占比為11.68%，較前值減少2.17個(gè)百分點(diǎn)。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
　　債市風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)
　　遠(yuǎn)洋資本有限公司主體及債項(xiàng)評(píng)級(jí)下調(diào)，評(píng)級(jí)展望下調(diào)為負(fù)面。