>> 廣發(fā)證券-半導(dǎo)體行業(yè)“AI的iPhone時刻”系列12：PCIe 5.0升級和AIGC趨勢向上，PCIe Retimer芯片需求增長-230420
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
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| 1872KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
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作者： |
許興軍,王亮,耿正 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點：
為什么需要PCIe Retimer芯片？PCIe速率持續(xù)升級帶來信號損耗問題，Retimer方案有望成為主流。人工智能、云計算、大數(shù)據(jù)的快速發(fā)展推動服務(wù)器對數(shù)據(jù)傳輸?shù)乃俣仍絹碓礁?，PCIe協(xié)議傳輸速率也快速提升，但主板物理尺寸延展空間有限，信號損耗問題愈發(fā)嚴(yán)重，整個鏈路插損從PCIe3.0的22dB增長到了PCIe5.0標(biāo)準(zhǔn)下的36dB。低損PCB板，Redriver或Retimer芯片是解決PCIe信號鏈路插損問題，提高信號穩(wěn)定性和完整度的三種主要方式，其中PCIe Retimer芯片相較于更換更低損耗的PCB板和Redriver芯片等方案，信號恢復(fù)能力最強，性價比最高，從而漸成為主流方案。當(dāng)前，PCIe Retimer芯片已較多應(yīng)用于AI服務(wù)器、SSD擴展卡、Riser卡等典型應(yīng)用場景。隨著PCIe5.0滲透提升，PCIe Retimer有望將成為通用服務(wù)器標(biāo)準(zhǔn)配置。
如何理解Retimer芯片的量價？AI服務(wù)器出貨增長和PCIe 5.0滲透推動Retimer芯片市場規(guī)?？焖僭鲩L。AIGC大潮催生各種大模型訓(xùn)練需求，相應(yīng)拉動了AI服務(wù)器需求。根據(jù)AsteraLabs的方案，一臺8卡GPU的AI服務(wù)器需要8顆PCIe 4.0 Retimer芯片，本輪AIGC趨勢可明顯拉動PCIe Retimer的需求。通用服務(wù)器方面，據(jù)AsteraLabs應(yīng)用方案來看，Retimer芯片可用在NVMe SSD，NIC，Riser卡等多達8個應(yīng)用場景使用，單服務(wù)器用量不等。但隨著PCIe 5.0的滲透提升，通用服務(wù)器的主板上可有在距離CPU較遠的Endpoint間使用PCIe Retimer。我們按照單通用服務(wù)器約裝配1-2顆PCIe Retimer芯片。價格方面，參考TI和AsteraLabs價格，PCIe 4.0 Retimer芯片約24美元，PCIe 5.0 Retimer芯片平均價格約48.5美元，并預(yù)計后續(xù)價格年降。我們測算出PCIe Retimer芯片市場規(guī)模到2026年有望增長至7.27億美元。
PCIe Retimer競爭格局較好，本土瀾起科技進展靠前。當(dāng)前市場呈現(xiàn)譜瑞、瀾起、AsteraLabs，瑞薩以及Microchip主導(dǎo)市場格局。譜瑞作為Retimer市場最早的加入者之一，產(chǎn)品通過Intel、AMD等平臺的認(rèn)證，成為全球主要的Retimer供應(yīng)商之一；AsteraLabs最先發(fā)布PCIe5.0 Retimer；瀾起科技是大陸唯一能量產(chǎn)4.0Retimer的供應(yīng)商。公司于2018年啟動PCIe Retimer相關(guān)芯片研發(fā)，PCIe4.0 Retimer芯片于2020年完成研發(fā)，并于2020年9月成功量產(chǎn)。瀾起科技PCIe5.0 Retimer芯片于2023年1月成功實現(xiàn)量產(chǎn)。
投資建議：建議關(guān)注Retimer芯片廠商瀾起科技。建議關(guān)注算力芯片廠商：海光信息（與計算機組聯(lián)合覆蓋）、寒武紀(jì)（計算機組覆蓋）、芯原股份、龍芯中科等；連接芯片廠商：源杰科技、瀾起科技、裕太微、聚辰股份、帝奧微等；存儲芯片廠商：深科技、兆易創(chuàng)新、東芯股份等；服務(wù)器硬件廠商：工業(yè)富聯(lián)、滬電股份、勝宏科技等。AIGC應(yīng)用：海康威視、大華股份等。
風(fēng)險提示：PCIe4.0/5.0滲透不及預(yù)期；AI服務(wù)器出貨量不及預(yù)期；國產(chǎn)廠商技術(shù)和產(chǎn)品進展不及預(yù)期。
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