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事件：
　　信立泰發(fā)布一季度報(bào)告：一季度歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)2.11億元，同比減少11.15%；營(yíng)業(yè)收入8.88億元，同比減少5.1%；基本每股收益0.19元，同比減少13.64%。
　　業(yè)績(jī)受泰嘉降價(jià)略有擾動(dòng)，創(chuàng)新管線穩(wěn)步推進(jìn)
　　公司2023年一季度營(yíng)收及凈利潤(rùn)較去年同期相比下降，據(jù)藥智網(wǎng)中標(biāo)信息顯示主要原因系泰嘉在上海、湖北等地續(xù)標(biāo)價(jià)格下降，對(duì)公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)造成了一定的影響。
　　公司創(chuàng)新管線穩(wěn)步推進(jìn)，主要研發(fā)項(xiàng)目進(jìn)展：腎性貧血新藥恩那度司他片申報(bào)上市后，處于CDE審批過(guò)程中，已完成臨床核查，預(yù)計(jì)今年H1獲得批件；S086（高血壓） Ⅲ期臨床完成所有患者入組、揭盲和統(tǒng)計(jì)分析，初步結(jié)果顯示達(dá)到主要終點(diǎn)目標(biāo)，S086（慢性心衰）開(kāi)展Ⅲ期臨床入組，預(yù)計(jì)2024年完成III期入組；0107已提交NDA申請(qǐng)；0108的III期臨床入組完成；復(fù)格列汀已提交NDA；056完成III期入組，預(yù)計(jì)年底明年初提交NDA；公司第一個(gè)中美雙報(bào)的創(chuàng)新生物藥JK07（SAL007）正在臨床中的適應(yīng)癥為慢性心衰（含HFrEF和HFpEF），HFrEF適應(yīng)癥完成在美國(guó)的Ib期臨床的招募、給藥；試驗(yàn)確認(rèn)了JK07的安全性、初步療效，并確定了治療安全窗。
　　我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)，在降壓、心衰、抗凝、腎病、骨科等領(lǐng)域，公司將有一批優(yōu)秀產(chǎn)品快速上市，慢病領(lǐng)域產(chǎn)品管線快速豐富，助力公司盈利能力提升。
　　投資建議
　　考慮到公司創(chuàng)新管線穩(wěn)步推進(jìn)，泰嘉集采影響已逐漸減弱，多款創(chuàng)新產(chǎn)品即將報(bào)產(chǎn)獲批上市，維持前期盈利預(yù)測(cè)，即我們預(yù)計(jì)2023-2025年信立泰收入為40.67/50.38/65.75億元，增速為16.8%/23.9%/30.5%，歸母凈利潤(rùn)分別為7.37/9.72/12.53億元，增速為15.6%/32.0%/28.8%，EPS分別為0.66/0.87/1.12元，對(duì)應(yīng)2023年4月19日的35.85元/股收盤(pán)價(jià)，PE分別為54/41/32 X。維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　新藥研發(fā)不及預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品上市后商業(yè)化表現(xiàn)不及預(yù)期，集采中標(biāo)及降價(jià)影響，新冠疫情反復(fù)。