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事件：近日，公司發(fā)布公告稱與三花智控簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議。合作主要內(nèi)容為，在三花智控位于墨西哥的工業(yè)園內(nèi)，由雙方共同出資設(shè)立
　　一家合資企業(yè)，該合資企業(yè)注冊(cè)資本不低于1000萬美元。雙方同意，合資企業(yè)由綠的諧波方占據(jù)控股地位并納入其合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。
　　國產(chǎn)諧波減速器龍頭，與熱管理龍頭聯(lián)手，實(shí)現(xiàn)互利共贏。三花智控是以熱泵變頻控制技術(shù)和熱管理系統(tǒng)產(chǎn)品的研究與應(yīng)用為核心的零
　　部件廠商，其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用與傳統(tǒng)燃油車、混合動(dòng)力車及純電動(dòng)車等乘用車熱管理領(lǐng)域，且已成為特斯拉等客戶的供應(yīng)商?；诒敬魏炇?br>　　的戰(zhàn)略合作協(xié)議，綠的諧波和三花智控雙方將以合資企業(yè)為平臺(tái)并在全球范圍內(nèi)開展深入合作，充分利用綠的諧波的諧波減速器相關(guān)產(chǎn)品
　　優(yōu)勢(shì)，以及三花智控的客戶關(guān)系、渠道資源優(yōu)勢(shì)，共同拓展全球市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)及互利共贏。特斯拉持續(xù)布局機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈，綠的諧波
　　有望通過與三花智控的戰(zhàn)略合作，深入特斯拉機(jī)器人供應(yīng)鏈，通過公司核心產(chǎn)品拓寬下游客戶公司范圍，布局海外市場(chǎng)，形成增量業(yè)績。
　　 20億定增在即，新一代產(chǎn)品加持，公司核心競(jìng)爭(zhēng)力與日俱增。近日，公司公布了定增方案，公司擬向特定對(duì)象發(fā)行股票募集約20億元，用于新一代精密傳動(dòng)裝置智能制造項(xiàng)目。精密減速器作為工業(yè)機(jī)器人、
　　數(shù)控機(jī)床、半導(dǎo)體制造設(shè)備等高端裝備的核心零部件，與制造業(yè)景氣度和經(jīng)濟(jì)增長密切相關(guān)。公司募投項(xiàng)目若建成達(dá)產(chǎn)，將新增新一代諧
　　波減速器100萬臺(tái)、機(jī)電一體化產(chǎn)品20萬臺(tái)的年產(chǎn)能，公司將有效擴(kuò)大精密傳動(dòng)裝置的生產(chǎn)能力，豐富產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，滿足快速增長的下游市
　　場(chǎng)對(duì)精密傳動(dòng)裝置的需求及產(chǎn)品類型多元化的需求，進(jìn)而鞏固行業(yè)地位，加速實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)替代，進(jìn)一步擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，增強(qiáng)公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
　　自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)仍是趨勢(shì)，諧波減速器處于快速發(fā)展期。工業(yè)機(jī)器人仍將是制造業(yè)未來發(fā)展的主線之一，而公司核心產(chǎn)品精密諧波
　　減速器是機(jī)器人的重要零部件。雖然受多方因素影響，我國工業(yè)機(jī)器人的產(chǎn)量呈現(xiàn)出階段性下行，但我國制造業(yè)對(duì)自動(dòng)化、智能化生產(chǎn)模
　　式的需求依然旺盛。同時(shí)，隨著我國《“十四五”機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》、《“機(jī)器人+”應(yīng)用行動(dòng)實(shí)施方案》等政策的出臺(tái)，將進(jìn)一步促進(jìn)工業(yè)機(jī)器人行業(yè)的持續(xù)發(fā)展。諧波減速器作為重點(diǎn)攻克核心零部件之一，
　　基于其體積小、精度高、傳動(dòng)效率高的特點(diǎn)，除了工業(yè)機(jī)器人外，還可以廣泛應(yīng)用于人形機(jī)器人、高端數(shù)控機(jī)床、半導(dǎo)體設(shè)備等領(lǐng)域。隨
　　著公司技術(shù)水平提升，產(chǎn)品系列豐富，公司業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長。
　　投資建議：我們認(rèn)為公司核心產(chǎn)品具有競(jìng)爭(zhēng)力，且成長空間伴隨著新業(yè)務(wù)發(fā)展不斷拓寬，業(yè)績穩(wěn)定增長可期。隨著公司傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)步增長
　　以及新業(yè)務(wù)發(fā)力，我們預(yù)計(jì)2023-2025年可分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.24/3.27/4.45億元，對(duì)應(yīng)EPS為1.33/1.94/2.64元，對(duì)應(yīng)PE為93/63/47倍，維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：制造業(yè)投資不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)，募投項(xiàng)目發(fā)展不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。