久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2023年4月20日公司發(fā)布2022年報(bào)及2023年1季報(bào)：2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入159.3億元，同比增長(zhǎng)7.7%，歸母凈利潤(rùn)為36.2億元，同比下滑16.3%。2023年1季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入36.1億元，同比下滑16.2%，歸母凈利潤(rùn)為6.4億元，同比下滑46.6%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　維生素行業(yè)持續(xù)低迷背景下公司營(yíng)養(yǎng)品業(yè)務(wù)承壓，香料和新材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。從公司各版塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來看，2022年?duì)I養(yǎng)品業(yè)務(wù)收入同比下滑2%至109.5億元，毛利率降低10.5%至36.6%，該板塊盈利能力顯著下滑主要源于維生素價(jià)格的下跌，根據(jù)博亞和訊數(shù)據(jù)顯示，2022年VA（50萬IU/g）、VE（50%）、VD3 (50萬IU/g)均價(jià)分別為158、85、72元/千克，同比變動(dòng)分別為-50%/+5%/-36%。2022年公司香料香精板塊收入同比增長(zhǎng)32%達(dá)到29.7億元，毛利率提升7%至49%；新材料業(yè)務(wù)收入為11.7億元，同比增長(zhǎng)33%。
　　營(yíng)養(yǎng)品板塊穩(wěn)步擴(kuò)張?jiān)鰪?qiáng)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，新材料開發(fā)穩(wěn)步推進(jìn)。公司未來業(yè)績(jī)?cè)隽恐饕獊碓从诂F(xiàn)有業(yè)務(wù)產(chǎn)能擴(kuò)張和新產(chǎn)品新項(xiàng)目的開發(fā)，營(yíng)養(yǎng)品板塊中目前5000噸維生素B6和3000噸維生素B12處于正產(chǎn)產(chǎn)銷中，并且3萬噸?；撬犴?xiàng)目開始試車；蛋氨酸二期15萬噸產(chǎn)能預(yù)計(jì)2023年6月建設(shè)完成，同時(shí)還合資在建18萬噸液體蛋氨酸（折純）的生產(chǎn)裝置。香精香料板塊中年產(chǎn)5000噸的薄荷醇進(jìn)入試車階段。新材料板塊中年產(chǎn)7000噸的PPS三期項(xiàng)目進(jìn)入試車階段；己二腈項(xiàng)目現(xiàn)處于中試階段。原料藥板塊的500噸氮雜雙環(huán)項(xiàng)目現(xiàn)已打通工藝路線并實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和銷售，未來原料藥產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將進(jìn)行調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級(jí)。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　公司為國(guó)內(nèi)精細(xì)化工龍頭企業(yè)，維生素板塊業(yè)務(wù)處于周期底部，下游需求改善后盈利有望改善，同時(shí)新項(xiàng)目建設(shè)持續(xù)推進(jìn)助力公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。考慮到維生素盈利修復(fù)仍需時(shí)間，下調(diào)公司2023年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)至42億元（-10%），預(yù)計(jì)2024-2025年歸母凈利潤(rùn)為51、60億元，當(dāng)期市值對(duì)應(yīng)PE分別為13、10.8、9.1倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　產(chǎn)品價(jià)格下跌；新項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期；需求下滑