>> 西部證券-金博股份(688598)2022年年報點評：熱場盈利有望反轉(zhuǎn)，碳陶、鋰電業(yè)務加速放量-230421
| 上傳日期： |
2023/4/21 |
大小： |
348KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：公司發(fā)布2022年年報，2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入14.50億元，同比+8.39%，歸母凈利潤5.51億元，同比+9.99%；其中2022Q4實現(xiàn)營收3.03億元，同比-32.55%，環(huán)比+1.09%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.54億元，同比-67.35%，環(huán)比-57.74%，22年Q4業(yè)績同環(huán)比下降，主要系公司為優(yōu)化熱場競爭格局，主動降低熱場售價所致。
公司22年凈利率保持穩(wěn)定。公司毛利率/凈利率分別為47.80%/37.98%，同比-9.48/+0.53pct，毛利率下降主要系公司熱場價格較上年大幅下降所致。我們認為，目前行業(yè)落后產(chǎn)能逐步出清、熱場競爭格局優(yōu)化，價格有望企穩(wěn)，公司憑借技術(shù)成本優(yōu)勢，市占率有望進一步提升。
熱場價格企穩(wěn)，盈利觸底有望迎來反轉(zhuǎn)。公司22年光伏碳碳熱場銷量超2480噸，同比+60%，對應全年熱場銷售均價約為58萬元/噸，較21年價格下降幅度超30%。截至23年1季度末，碳碳熱場價格已下探至35萬元/噸，目前價格已打破小廠盈虧平衡點，我們預計熱場價格有望穩(wěn)定在30-35萬/噸，公司有望憑借規(guī)模優(yōu)勢，成本進一步優(yōu)化，盈利有望迎來反轉(zhuǎn)。
碳陶剎車盤新訂單有望提振未來業(yè)績。截至22年底，公司已取得比亞迪和廣汽埃安定點供應商資質(zhì)，加快布局新能源汽車制動領(lǐng)域。23年有望成為碳陶制動盤元年。
加快鋰電負極材料布局，有望形成獨立生態(tài)。公司憑借碳基材料深厚技術(shù)底蘊，布局鋰電業(yè)務板塊，碳碳熱場在鋰電領(lǐng)域主要應用于鋰電負極制備，其具有高強度、電阻率穩(wěn)定、較長使用壽命以及低能耗等多項優(yōu)勢。目前公司負極相關(guān)產(chǎn)能已規(guī)劃至10萬噸，23年目標出貨量為1000噸。
投資建議：預計公司23-25年歸母凈利潤分別為8.72/12.16/16.86億元，同比+58.2%/39.4%/38.7%，EPS分別為9.27/12.92/17.92元。維持“買入”評級。
風險提示：光伏裝機不及預期、新技術(shù)研發(fā)進展不及預期
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