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事件：公司發(fā)布2022年年度報(bào)告及2023年一季度報(bào)告。2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入188.2億元，同比增長(zhǎng)2.8%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.6億元，同比減少64.9%。2023年Q1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.9億元，同比減少17.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)-5789.5萬元，同比減少152.3%。
　　Q1業(yè)績(jī)短期承壓，全年高質(zhì)量增長(zhǎng)目標(biāo)未改。公司2023年Q1收入出現(xiàn)下滑，主要系2022年12月份及2023年1月份特殊的社會(huì)經(jīng)濟(jì)客觀環(huán)境影響，較多大項(xiàng)目在一季度的簽單、實(shí)施、交付、驗(yàn)收等工作進(jìn)程出現(xiàn)延遲。同時(shí)，公司于2022年12月啟動(dòng)“1+N”認(rèn)知智能大模型專項(xiàng)攻關(guān)，新增投入影響當(dāng)期利潤(rùn)表現(xiàn)。公司在2022年10月7日被美國(guó)商務(wù)部再次極限施壓，經(jīng)過兩個(gè)季度的調(diào)整，當(dāng)前供應(yīng)鏈和合同簽署已經(jīng)基本恢復(fù)正常，預(yù)期二季度有望實(shí)現(xiàn)收入與毛利的正向增長(zhǎng)，全年高質(zhì)量增長(zhǎng)目標(biāo)未改。
　　“星火”大模型推出在即，多年積累步入收獲期。公司作為“人工智能國(guó)家隊(duì)”，承建認(rèn)知智能全國(guó)重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室和語音及語言信息處理國(guó)家工程研究中心，多年來在深度學(xué)習(xí)算法、大模型技術(shù)、行業(yè)大數(shù)據(jù)、知識(shí)圖譜、多模態(tài)感知、系統(tǒng)工程技術(shù)、算力支撐等方面形成了扎實(shí)積累。公司“1+N”認(rèn)知智能大模型攻關(guān)項(xiàng)目已取得階段性成果，計(jì)劃在5月6日發(fā)布“星火”大模型，并將同步推出面向教育、辦公、車載等行業(yè)的解決方案，不僅有望帶來公司已有產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力提升和用戶體驗(yàn)的顯著改善，還提供了公司參與互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)格局重塑的新機(jī)遇。
　　緊握GBC多類應(yīng)用場(chǎng)景，數(shù)據(jù)鑄就高壁壘。公司在教育、醫(yī)療、司法、辦公等領(lǐng)域深耕多年，具備稀缺的行業(yè)數(shù)據(jù)及know-how，積累了超過50TB的行業(yè)語料和每天超10億人次用戶交互的活躍應(yīng)用，可為大模型的訓(xùn)練及調(diào)優(yōu)提供重要助力。以嚴(yán)謹(jǐn)性要求最高的醫(yī)療領(lǐng)域?yàn)槔?，公司“智醫(yī)助理”產(chǎn)品是業(yè)內(nèi)唯一通過國(guó)家職業(yè)醫(yī)師資格測(cè)試的智能輔助診斷系統(tǒng)，累計(jì)為基層醫(yī)生提供5.3億余次AI輔助診療建議。此外，公司大模型亦可深度嵌入賦能訊飛聽見、智能辦公本等C端產(chǎn)品，后續(xù)相應(yīng)新品有望推出迭代，打開量?jī)r(jià)齊升的成長(zhǎng)空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。預(yù)計(jì)2023-2025年EPS分別為0.72元、1.07元、1.57元。公司作為國(guó)內(nèi)AI領(lǐng)軍企業(yè)，在算力、算法、數(shù)據(jù)等方面積累深厚，同時(shí)掌握GBC多個(gè)落地場(chǎng)景入口，同時(shí)2023年公司將進(jìn)一步控制人效，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)有望來臨，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：核心技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；公允價(jià)值變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；教育業(yè)務(wù)全國(guó)拓展不及預(yù)期；消費(fèi)者業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期；智慧醫(yī)療、智慧城市等落地不及預(yù)期等。