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>> 國泰君安-歐美:發(fā)酵的“類滯脹”-230421
上傳日期:   2023/4/21 大小:   782KB
格式:   pdf  共6頁 來源:   國泰君安
評級:   -- 作者:   周浩,孫英超
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在一片看似平靜祥和中,英國3月通脹數(shù)據(jù)突然爆表——這打破了市場脆弱的平衡。市場開始紛紛調(diào)升對于未來英國央行加息的路徑和頻率。
  英國通脹數(shù)據(jù)顯示,3月通脹環(huán)比上升0.8%,超出市場預期的0.5%;與此同時,零售價格指數(shù)環(huán)比上升0.7%,PPI價格指數(shù)環(huán)比上升0.1%,均高于市場預期約0.2個百分點。英國的同比通脹率繼續(xù)保持兩位數(shù),這讓加息到5%(目前為4.25%)也看似不遙遠。
  有意思的是,美元開始突然走強,這背后是美國加息預期的抬升,更可能是因為降息預期開始明顯降溫。
  市場的無數(shù)疑問在這一瞬間開始迸發(fā),而情緒其實已經(jīng)醞釀許久。股票市場沒有因為歐美銀行業(yè)危機而出現(xiàn)調(diào)整,甚至不斷攀升,讓市場擔心未來的貨幣政策持續(xù)緊縮而非寬松的可能性。
  近期美國經(jīng)濟和財報數(shù)據(jù)頻頻好于預期,這也讓市場擔憂第一季度美國GDP會好于預期。而密歇根大學通脹預期超預期上行、圣路易斯聯(lián)儲主席“鷹王”布拉德不斷給出令人煩擾的言論,已經(jīng)讓很多不安開始醞釀。
  衰退預期不斷增強的背景下,歐美經(jīng)濟數(shù)據(jù)似乎并沒有完全指向衰退,卻更像是一種“高通脹,低增長”的態(tài)勢。換言之,市場希望的一次性出清似乎仍然難以出現(xiàn),這種狀況有些“類滯脹”,但從資本市場的表現(xiàn)來看,市場卻似乎越來越適應這樣的“類滯脹”。
 
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