>> 國泰君安-食品飲料行業(yè)雙周報：堅定看好渠道重啟后消費力的逐步釋放-230413
| 上傳日期： |
2023/4/20 |
大小： |
799KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
陳思超 |
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1）四月中上旬在成都舉行的春糖會交流啟示。總體看，復(fù)蘇進程分為渠道重啟和消費力釋放兩個階段。2023年二季度開始，積極的經(jīng)濟政策可能會加速消費情緒的回補。中國白酒行業(yè)將在新的發(fā)展周期回歸理性增長。白酒企業(yè)核心競爭力將主要涵蓋全渠道運營及精細化管理能力。對于醬香型白酒企業(yè)，品牌建設(shè)變得更為關(guān)鍵，長遠而言，其將進一步重塑品牌定位和價格定位。2）渠道調(diào)研要點。我們預(yù)計商業(yè)活動以及宴席需求將在下一季度抬頭向上。動銷企穩(wěn)回升，次高端白酒品牌有望錄得好于行業(yè)的表現(xiàn)。大部分廠商亦采取控貨挺價，批價趨于穩(wěn)固。國內(nèi)高端白酒企業(yè)亦通過激勵消費者參與開瓶掃碼，從而提升對終端市場的掌控力。
維持食品飲料行業(yè)“跑贏大市”的評級。對于啤酒賽道而言，我們預(yù)計2023年高端化的銷量占比持續(xù)擴張，尤其在旺季期間。同時，成本壓力的邊際鈍化將增厚啤酒公司毛利率。我們的行業(yè)首選為華潤啤酒（00291 HK），評級為“買入”，目標價72.50港元。我們亦推薦燕京啤酒（000729 SZ）以及青島啤酒（600600 SH，00168 HK）。對于非酒精飲料賽道而言，產(chǎn)品創(chuàng)新及動態(tài)的營銷策略至關(guān)重要。國內(nèi)經(jīng)濟重新開放后，得益于線下交通客流帶動戶外活動的復(fù)蘇，行業(yè)從逆風(fēng)到順風(fēng)的切換即將到來。而我們認為市場或因更主動的投資以及新進入者而保持相當(dāng)?shù)母偁幮?。我們重申中國食品?0506 HK）的“買入”評級，目標價3.65港元。康師傅（00322 HK）和維他奶（00345 HK）也將受益。對于乳制品賽道而言，我們推薦下游龍頭公司蒙牛乳業(yè)（02319 HK）以及主要的商品原奶廠商，如優(yōu)然牧業(yè)（09858 HK）和現(xiàn)代牧業(yè)（01117 HK）。
主要風(fēng)險因素：1）國內(nèi)經(jīng)濟增長或居民收入增長遜于預(yù)期；2）原材料或包裝物價格變動超出預(yù)期；以及3）食品安全問題
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