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事件：公司發(fā)布2023年一季報(bào)，2023年一季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.98億元，同比增加64.07%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.58億元，同比增加52.11%。
　　磷礦石價(jià)格高位維持，新增磷酸鐵銷售，公司營收及凈利潤大幅增長：
　　1）供需緊平衡下磷礦石價(jià)格維持高位，公司磷礦石自給率較高：國內(nèi)環(huán)保安監(jiān)政策日益趨嚴(yán)，磷礦石品位下滑，以及新能源新增需求釋放下，國內(nèi)磷礦石供需處于緊平衡狀態(tài)，加之磷礦開采邊際成本抬升，我們預(yù)計(jì)未來磷礦石價(jià)格依然易漲難跌。根據(jù)卓創(chuàng)咨詢，2023年Q1國內(nèi)磷礦石均價(jià)為1062元/噸，同比大幅上漲67%。公司現(xiàn)擁有磷礦石產(chǎn)能300萬噸/年，自給率較高且具備一定外銷能力，在建老虎洞及雞公嶺磷礦產(chǎn)能合計(jì)750萬噸，是公司中長期成長的重要資源端保障。
　　2）積極推進(jìn)新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型，2023年公司新增磷酸鐵銷售：公司堅(jiān)定新能源領(lǐng)域轉(zhuǎn)型戰(zhàn)略目標(biāo)，10萬噸磷酸鐵項(xiàng)目投產(chǎn)，2023年新增磷酸鐵業(yè)務(wù)銷售貢獻(xiàn)收入，看好公司資源及技術(shù)優(yōu)勢(shì)下磷酸鐵產(chǎn)品成本優(yōu)勢(shì)。
　　3）2023年一季度公司毛利率為37.10%，同比提升1.82個(gè)百分點(diǎn)，凈利率16.07%，同比下降1.41個(gè)百分點(diǎn)。
　　在建項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，繼續(xù)看好公司中長期成長性：公司廣西鵬越磷資源精深加工項(xiàng)目繼續(xù)推進(jìn)，商品磷酸產(chǎn)品已投入市場(chǎng)，無水氫氟酸及凈化磷酸產(chǎn)品繼續(xù)推進(jìn)中。同時(shí)，公司擬定增投入“中低品位磷礦綜合利用生產(chǎn)12萬噸/年食品級(jí)磷酸項(xiàng)目”、“10萬噸/年食品級(jí)凈化磷酸項(xiàng)目”及“雞公嶺磷礦新建250萬噸/年采礦工程項(xiàng)目”，進(jìn)一步豐富公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，完善新能源版圖布局。在現(xiàn)有10萬噸磷酸鐵產(chǎn)能基礎(chǔ)上，公司第二條10萬噸產(chǎn)線尚在建設(shè)中，預(yù)計(jì)將在2024年形成20萬噸產(chǎn)能。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們預(yù)計(jì)公司2023~2025年歸母凈利潤分別為11.1、15.5及17.3億元，分別對(duì)應(yīng)10.6、7.6、6.8倍PE，繼續(xù)看好公司磷氟鋰新能源材料方向轉(zhuǎn)型，維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度不及預(yù)期、競(jìng)爭加劇導(dǎo)致產(chǎn)品價(jià)格下跌。