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事件：2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入366.83億元，同比下滑8.47%；歸母凈利潤-21.75億元，同比下滑516.85%。23Q1公司實現(xiàn)營業(yè)收入97.74億元，同比增加25.60%；歸母凈利潤1.49億元，同比增加355.10%。
　　宏觀環(huán)境影響擾動22年業(yè)績，公司經(jīng)營保持穩(wěn)健。由于宏觀環(huán)境影響，公司部分行業(yè)客戶收縮預算且延期投放，導致公司營收出現(xiàn)同比下滑，同時，公司對商譽和應收款分別計提減值20.38/3.43億元，導致歸母凈利潤出現(xiàn)虧損。公司整體經(jīng)營穩(wěn)健，頭部行業(yè)客戶保持穩(wěn)定投放，2022年來自前兩大行業(yè)（游戲/電商）客戶的收入規(guī)模分別同比增長0.42%/22.96%。隨著經(jīng)濟復蘇，廣告主需求持續(xù)回暖，公司在23年一季度營收和凈利潤均恢復增長。
　　出海業(yè)務媒體生態(tài)迎來多元發(fā)展，國內自營品牌開辟第二增長曲線。分地區(qū)而言，海外方面，公司在Meta平臺的廣告投放收入自4Q22恢復增長，新興媒體平臺Tik Tok、Snapchat等在2022年也實現(xiàn)收入逆勢增長。國內方面，公司自營品牌以及元宇宙營銷表現(xiàn)亮眼，在電商節(jié)期間自營品牌單客戶GMV突破800萬元，元宇宙商單規(guī)模達到近億元。
　　看好AIGC推動公司業(yè)務提效。2023年，公司將從內部組織結構、外部合作、產(chǎn)品以及商業(yè)模式塑造幾個方向全面接入AIGC，在內部推動AIGC全面應用，開啟新的“人+AI助理”工作模式為員工賦能，和微軟等行業(yè)巨頭合作探索基于AI技術的產(chǎn)品應用，為客戶提供智能營銷服務，推動商業(yè)模式升級。
　　盈利預測和投資建議：我們看好公司把握技術變革機遇，實現(xiàn)經(jīng)營效率提升和收入規(guī)模擴張，預計公司23/24/25年歸母凈利潤6.26/7.63/9.08億元，YoY+129%/+22%/+19%，維持“買入”評級。
　　風險提示：廣告主需求恢復不及預期，AI應用落地不及預期。