>> 華西證券-金雷股份(300443)盈利逐季修復，“鑄+鍛”雙驅(qū)動發(fā)展-230421
| 上傳日期： |
2023/4/22 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
楊睿,耿梓瑜 |
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無限制-登錄即可下載 |
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23年一季度收入利潤呈現(xiàn)快速增長，盈利能力逐季修復
2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入18.12億元，同比+9.74%；實現(xiàn)歸母凈利潤3.52億元，同比-29%。2023年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入4.37億元，同比+50.79%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.00億元，同比+117.42%。
聚焦軸類制造，多元化橫向拓展
公司是專業(yè)化風電主軸制造商，實施“工藝全流程”和“產(chǎn)品大型化”戰(zhàn)略，聚焦軸類制造，鍛造和鑄造共同發(fā)展，同時拓展其他精密軸類業(yè)務(wù)豐富公司產(chǎn)品種類。
產(chǎn)能持續(xù)擴張，“鑄+鍛”雙驅(qū)動發(fā)展效益顯現(xiàn)
鑄造產(chǎn)能持續(xù)擴張，募投項目完成后有望增加年產(chǎn)10萬噸5MW及以上大型風電鑄件制造能力；鍛造主軸產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，公司增加大內(nèi)孔主軸產(chǎn)品的空心鍛造比例，滿足客戶多樣化設(shè)計需求。
投資建議
公司作為全球風電主軸龍頭，鍛件通過大兆瓦空心鍛產(chǎn)品生產(chǎn)順應(yīng)行業(yè)趨勢，鑄造快速增擴產(chǎn)能適應(yīng)行業(yè)大型化發(fā)展趨勢，自由鍛件持續(xù)豐富下游應(yīng)用場景并充分利用小兆瓦產(chǎn)能。我們預(yù)計23-25年公司收入分別為28.20/36.62/46.54億元，歸母凈利潤分別為6.36/8.26/10.55億元，相應(yīng)EPS分別為2.43/3.16/4.03元，以23年4月20日收盤價39.90元計算，當前股價對應(yīng)PE分別為16/13/10倍，首次覆蓋，給予“增持”評級。
風險提示
風電行業(yè)下游裝機需求不及預(yù)期；原材料價格上漲超預(yù)期；產(chǎn)能擴張進程不及預(yù)期；產(chǎn)品價格波動風險；客戶拓展不及預(yù)期；擬定增尚未完成，存在不確定性等。
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