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業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2022年?duì)I業(yè)收入56.38億元，同比增長(zhǎng)25.6%；歸母凈利潤(rùn)3.80億元，同比增長(zhǎng)27.4%；扣非歸母凈利3.56億元，同比增長(zhǎng)37.3%。4季度營(yíng)業(yè)收入16.29億元，同比增長(zhǎng)20.0%，環(huán)比增長(zhǎng)7.0%；歸母凈利潤(rùn)1.13億元，同比增長(zhǎng)25.4%，環(huán)比增長(zhǎng)8.7%；扣非歸母凈利1.09億元，同比增長(zhǎng)30.0%，環(huán)比增長(zhǎng)10.3%。2023年1季度營(yíng)業(yè)收入13.15億元，同比增長(zhǎng)9.6%；歸母凈利潤(rùn)0.78億元，同比增長(zhǎng)12.1%；扣非歸母凈利0.73億元，同比增長(zhǎng)11.6%。2022年公司擬向股東分紅每股0.25元。
　　 2022年及2023年1季度毛利率同比提升。2022全年毛利率22.1%，同比提升0.5個(gè)百分點(diǎn)；2023年1季度毛利率22.3%，同比提升0.3個(gè)百分點(diǎn)。2022全年期間費(fèi)用率15.2%，同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，其中管理費(fèi)用率同比下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費(fèi)用率同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)，財(cái)務(wù)費(fèi)用率同比下降0.4個(gè)百分點(diǎn)，主要系匯兌差額所致。2023年1季度期間費(fèi)用率17.4%，同比提升0.8個(gè)百分點(diǎn)，主要系研發(fā)費(fèi)用率同比提升1.0個(gè)百分點(diǎn)所致。2022全年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額3.39億元，同比下降27.8%；2023年1季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額0.14億元，同比增長(zhǎng)513.6%，主要系銷售收入增加、客戶回款增加所致。
　　汽車電子產(chǎn)品、客戶結(jié)構(gòu)優(yōu)化，AR-HUD技術(shù)加速迭代。2022年汽車電子業(yè)務(wù)營(yíng)收37.45億元，同比增長(zhǎng)27.1%；毛利率21.3%，同比基本持平。2022年公司持續(xù)突破合資、外資及新勢(shì)力客戶，獲得Stellantis集團(tuán)、長(zhǎng)安福特、長(zhǎng)安馬自達(dá)、北京現(xiàn)代、悅達(dá)起亞、VinFast等外資合資客戶及蔚來(lái)、理想、小鵬、賽力斯等新勢(shì)力客戶項(xiàng)目定點(diǎn)。公司持續(xù)加快AR-HUD技術(shù)迭代，雙焦面AR-HUD已獲得項(xiàng)目定點(diǎn)，斜投影AR-HUD產(chǎn)品參與外資全球化項(xiàng)目競(jìng)標(biāo)，與華為簽署智能車載光業(yè)務(wù)合作意向書(shū)并合作開(kāi)發(fā)LCoSAR-HUD產(chǎn)品，與瓏璟光電、CYVision等合作伙伴簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，推進(jìn)光波導(dǎo)技術(shù)、裸眼3DAR-HUD等前沿技術(shù)研發(fā)，2023年公司HUD產(chǎn)品獲得上汽、吉利、賽力斯等客戶多個(gè)定點(diǎn)項(xiàng)目。智能座艙域控、數(shù)字聲學(xué)系統(tǒng)、自動(dòng)泊車、數(shù)字鑰匙等新產(chǎn)品于2022年量產(chǎn)并新獲較多定點(diǎn)，電子外后視鏡、高精定位產(chǎn)品等智駕產(chǎn)品亦獲得定點(diǎn)項(xiàng)目。隨著產(chǎn)品線持續(xù)拓展，公司有望為客戶提供更全面的整體解決方案，推動(dòng)單車配套價(jià)值提升。
　　精密壓鑄業(yè)務(wù)產(chǎn)品線持續(xù)拓展。2022年精密壓鑄業(yè)務(wù)營(yíng)收13.24億元，同比增長(zhǎng)41.1%；毛利率26.0%，同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)。精密壓鑄業(yè)務(wù)產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)拓展，新能源三電、熱管理系統(tǒng)和汽車電子訂單持續(xù)增加，產(chǎn)品逐步從小件向中大件延伸，取得比亞迪、寧德時(shí)代、大疆、博世、大陸、采埃孚、法雷奧等客戶的新項(xiàng)目。公司在高強(qiáng)韌鋁合金產(chǎn)品生產(chǎn)、高精密閥體加工、摩擦焊接等技術(shù)領(lǐng)域取得應(yīng)用性突破，新產(chǎn)品、新技術(shù)有望持續(xù)擴(kuò)大精密壓鑄業(yè)務(wù)增量空間。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議
　　調(diào)整2023-2024年收入、毛利率等，增加2025年預(yù)測(cè)，預(yù)測(cè)公司2023-2025年EPS分別為1.08、1.49、1.89元（原2023-2024年為1.31、1.82元），可比公司23年P(guān)E 41倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為44.28元，維持買入評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　汽車電子業(yè)務(wù)配套量低于預(yù)期、精密壓鑄業(yè)務(wù)低于預(yù)期、乘用車行業(yè)銷量低于預(yù)期。