>> 華金證券-藍色光標(biāo)(300058)不良影響消除，全面投入AI打開增長天花板-230421
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
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| 262KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
華金證券 |
| 評級： |
買入-A（首次） |
作者： |
倪爽 |
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事件：公司2022年實現(xiàn)收入366.83億元，同比下降8.47%；歸母凈利潤虧損21.75億元；基本每股收益-0.87元；不轉(zhuǎn)增不分紅。2023年一季度公司實現(xiàn)收入97.74億，同比增長25.60%；歸母凈利潤1.49億，同比增長355.10%，扣非增長14.38%；基本每股收益0.06元。
受全球事件影響及商譽計提致22年虧損，23年一季度已明顯恢復(fù)：由于受到疫情等全球事件影響，部分業(yè)務(wù)表現(xiàn)不佳，利潤下滑，致共計提了20.38億商譽、無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)減值。本次計提后，商譽已不再構(gòu)成對公司未來財務(wù)表現(xiàn)的重大挑戰(zhàn)。疫情結(jié)束后，2023年一季度公司收入利潤快速回升，尤其毛利率環(huán)比提升1個點至4.98%，明確顯示出恢復(fù)的趨勢。
ALLINAI，打開增長天花板。AIGC的快速發(fā)展將帶來新的廣告模式、營銷模式與媒體模式，給營銷行業(yè)打開增長的天花板。公司提出All in AI的明確戰(zhàn)略；與微軟廣告達成戰(zhàn)略合作擁抱巨頭；加大投入發(fā)展藍標(biāo)專有的應(yīng)用“ BlueFocus AIGC”工具矩陣；中止設(shè)計外包，推動內(nèi)部變革，全員開啟“人+AI助理”的工作模式，降本增效的同時，不再需要單純依靠人員擴張實現(xiàn)業(yè)務(wù)增長。
國家數(shù)字經(jīng)濟戰(zhàn)略推動元宇宙基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。今年“數(shù)字中國”被定義為推進中國式現(xiàn)代化的重要引擎，在數(shù)字經(jīng)濟建設(shè)中，帶動了ARVR、數(shù)字孿生等元宇宙媒介與新的流量入口的建設(shè)，將為以藍色光標(biāo)為代表的營銷公司帶來更多高毛利率的新訂單，顯著改善流量成本過高導(dǎo)致的超低毛利率情況，構(gòu)成新的利潤增長點。
給予“買入-A”評級。AIGC技術(shù)+數(shù)字經(jīng)濟政策+疫情后宏觀經(jīng)濟回暖三維共同利好下，公司將再次迎來快速發(fā)展期。預(yù)計2023-25年EPS為0.28/0.37/0.46元，對應(yīng)PE為36/28/22倍。
風(fēng)險提示：商譽等資產(chǎn)減值；AIGC與元宇宙業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟下行等。
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