>> 國盛證券-景氣趨勢跟蹤(2023.04)：決斷期，哪些行業(yè)景氣改善？-230423
| 上傳日期： |
2023/4/23 |
大小： |
667KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張峻曉 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
一、周期：地產(chǎn)銷售竣工改善，金價繼續(xù)迫近新高
1、金融穩(wěn)定行業(yè)景氣整體回升：
——地產(chǎn)基建方面，地產(chǎn)銷售與竣工邊際改善，但房地產(chǎn)開發(fā)投資與新開工小幅走弱；基建投資同比保持高增、地方新增專項債凈融資規(guī)模穩(wěn)定。
——金融行業(yè)看，信貸社融Q1“開門紅”；保費收入增速均大幅提升，10年期國債利率小幅回落；A股成交金額大幅增加，兩融余額小幅增長。
——其他行業(yè)中，發(fā)電量同比增速提高；航運、集運以及油運運價均下跌。
2、上游資源行業(yè)景氣分化：
——能源方面，動力煤、焦煤價格均有所回落，秦皇島港煤炭庫存穩(wěn)中有降；原油價格低位反彈，但美國原油庫存低位繼續(xù)回落。
——金屬方面，銅、鋁價格均有所上漲；美債呈現(xiàn)見頂跡象、美元指數(shù)走弱，金價繼續(xù)迫近新高；鋼材價格有所回落，但鋼材與鐵礦比價小幅提升。
3、傳統(tǒng)制造行業(yè)景氣整體弱化：
——建材零售同比增速再度回落、景氣指數(shù)上行趨勢放緩；挖掘機出口與內(nèi)銷數(shù)量同比增速均明顯回落；汽車與乘用車銷量同比增速均小幅回落。
二、消費：社零增速有所提升，家電零售出口均改善
1、可選消費行業(yè)景氣整體回升：
——地產(chǎn)鏈方面，家電零售增速小幅改善，出口金額增速大幅提升；家具零售增速小幅回落，家居制造業(yè)利潤總額同比轉(zhuǎn)為大幅負增。
——零售業(yè)方面，社會消費品零售與商品零售同比增速均出現(xiàn)明顯提升；海南旅游收入與人次同比均轉(zhuǎn)為大幅正增。
2、必需消費行業(yè)景氣分化：
——食飲醫(yī)藥方面，啤酒產(chǎn)量同比增速大幅提升；生鮮乳價格繼續(xù)回落，乳制品產(chǎn)量同比轉(zhuǎn)正；調(diào)味品成本提高；醫(yī)藥制造業(yè)利潤同比增速改善。
——其他行業(yè)看，豬價延續(xù)下行趨勢、生豬養(yǎng)殖繼續(xù)虧損；服裝零售額與出口金額同比增速均有明顯提升。
3、服務(wù)消費行業(yè)景氣整體回升：
——餐飲收入同比增速大幅提升，票房收入與觀影人次同比延續(xù)高增；民航正班客座率加速改善、機場旅客吞吐量高增。
三、科技：光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格穩(wěn)定，軟件利潤增速改善
1、高端制造行業(yè)景氣分化：
——新能車銷量增速再度回落；光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格穩(wěn)定，出口高增；全球半導(dǎo)體銷售額同比大幅負增；除平板電腦外各類面板出貨量增速均有修復(fù)。
2、TMT行業(yè)景氣分化：
——軟件產(chǎn)業(yè)收入同比高增、利潤增速繼續(xù)改善；移動通信基站產(chǎn)量同比大幅負增；國產(chǎn)游戲版號發(fā)放數(shù)量穩(wěn)定，但游戲市場銷售收入增速下滑。
風(fēng)險提示：海外波動加劇；宏觀經(jīng)濟超預(yù)期變化；監(jiān)管政策超預(yù)期擾動。
|
|
