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本報(bào)告導(dǎo)讀：近日，上交所啟動(dòng)重大違法強(qiáng)制退市流程，首次向“ST澤達(dá)”和“ST紫晶”兩公司發(fā)出擬終止股票上市事先告知書。
　　摘要：
　　嚴(yán)厲打擊證券違法行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。欺詐發(fā)行、財(cái)務(wù)造假等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益行為的上市公司，極大擾亂了資本市場秩序與行業(yè)生態(tài)。新一輪退市改革以來，監(jiān)管機(jī)構(gòu)嚴(yán)格執(zhí)行退市新規(guī)及退市監(jiān)管實(shí)施方案，嚴(yán)厲打擊規(guī)避退市的行為，堅(jiān)決貫徹落實(shí)黨中央國務(wù)院對資本市場違法犯罪行為“零容忍”要求，堅(jiān)決出清有問題的公司，并對相關(guān)責(zé)任人追責(zé)到底。一經(jīng)查實(shí)即予以嚴(yán)懲，彰顯了監(jiān)管機(jī)構(gòu)依法全面從嚴(yán)監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊證券違法行為、保護(hù)投資者合法權(quán)益的立場和決心，也切實(shí)維護(hù)了設(shè)立科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊制的初心。更重要的是，推動(dòng)對欺詐發(fā)行等違法犯罪行為實(shí)行行政、民事、刑事立體懲處，給予市場強(qiáng)震懾力。
　　健全市場化、法治化的多元退市機(jī)制，暢通長期資金入市渠道。證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿表示打造一個(gè)良性循環(huán)的資本市場，需要有進(jìn)有出、優(yōu)勝劣汰。證監(jiān)會(huì)進(jìn)一步健全市場化法治化的多元退市機(jī)制，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市流程，對觸及強(qiáng)制退市標(biāo)準(zhǔn)的堅(jiān)決予以退市。同時(shí)，易主席還強(qiáng)調(diào)了證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)堅(jiān)持市場化、法治化方向，立足于提升活躍度，優(yōu)化交易監(jiān)管，增強(qiáng)交易便利性，大幅提升交易監(jiān)管透明度。積極創(chuàng)造條件，暢通各類資金，尤其是中長期資金入市渠道。良好的退市機(jī)制不僅有望提升市場活躍度，還能促進(jìn)交易更加活躍，從而吸引更多的機(jī)構(gòu)投資者（包括海外）參與到中國資本市場的建設(shè)中來。
　　退市新規(guī)出爐，開啟新一輪退市歷程。2020年11月，中央全面深化改革委員會(huì)第十六次會(huì)議中指出，健全上市公司退市機(jī)制、依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)，是全面深化資本市場改革的重要制度安排。要堅(jiān)持市場化、法治化方向，完善退市標(biāo)準(zhǔn)，簡化退市程序，拓寬多元退出渠道，嚴(yán)格退市監(jiān)管，完善常態(tài)化退出機(jī)制。為此，會(huì)議審議通過了《健全上市公司退市機(jī)制實(shí)施方案》及《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的若干意見》。同時(shí)，考慮到目前我國資本市場所處的發(fā)展階段、上市公司特征、投資者結(jié)構(gòu)、市場承受能力等多方面因素的情況下，滬深交易所決定在原有制度的基礎(chǔ)上通過一定的吸收、調(diào)整、優(yōu)化，從財(cái)務(wù)類、交易類、規(guī)范類、違法類四個(gè)方面推出更嚴(yán)格的退市制度，并于同年12月28日后正式實(shí)施。
　　常態(tài)化退市機(jī)制逐步形成，退市流程進(jìn)一步優(yōu)化。退市新規(guī)實(shí)施兩年多以來，對重塑健康的市場生態(tài)產(chǎn)生了深刻的影響。在“應(yīng)退盡退”明確預(yù)期下，退市新規(guī)成功打擊空殼公司躲避退市的惡意行為，加速了空殼公司的出清，市場炒作市值小、業(yè)績差的投機(jī)心態(tài)得到有效遏制和收斂，常態(tài)化退市機(jī)制逐漸形成。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，2021-2022年，滬深兩市共有57家公司因觸及退市指標(biāo)被強(qiáng)制退市，占過去30多年全部已退市公司總量的40%。不僅如此，滬深交易所不斷暢通退市渠道，優(yōu)化退市流程。例如取消暫停上市環(huán)節(jié)，縮減退市流程中環(huán)節(jié)所有時(shí)限，同時(shí)加強(qiáng)退市過程中對投資者的保護(hù)，定期向市場提示其退市風(fēng)險(xiǎn)，以穩(wěn)定投資者預(yù)期