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券商行業(yè)金股表現(xiàn)優(yōu)于十大金股
　　券商行業(yè)金股收益表現(xiàn)優(yōu)于十大金股。近兩年以來，券商十大金股收益疲軟，同期行業(yè)金股收益相對更加穩(wěn)健。行業(yè)金股年化收益率為11.6%，十大金股年化收益率為1.1%，十大金股收益與中證500指數(shù)相當(dāng)。
　　行業(yè)金股相對885001超額收益穩(wěn)健向上。將行業(yè)金股和十大金股對比偏股型基金指數(shù)885001可以發(fā)現(xiàn)：行業(yè)金股相對885001超額收益穩(wěn)健向上，區(qū)間累計超額收益30.8%；十大金股相對885001超額收益在2022年以后逐漸走平，區(qū)間累計超額收益為10.5%。
　　行業(yè)金股vs十大金股：分析師推薦維度差異
　　股票風(fēng)格差異：行業(yè)金股與十大金股的市值、估值和機構(gòu)抱團水平差異不大。無論是行業(yè)金股還是十大金股，組合市值水平和抱團水平都相對較高，所有分組均處于50%分位以上，同時高市值和高機構(gòu)占比組的分位值均在90%以上。
　　分析師推薦行為：十大金股相對行業(yè)金股右側(cè)推薦程度更高。從股價水平來看，行業(yè)金股和十大金股的平均水平分別為57.2%和67.6%，行業(yè)金股組合股價位置相對較低；從近期漲跌幅來看，行業(yè)金股和十大金股的平均水平分別為51.3%和66.2%，行業(yè)金股組合近期漲幅相對較低。
　　事件收益結(jié)構(gòu)：行業(yè)金股宣告后事件收益更高，十大金股宣告前事件收益高。宣告后20個交易日：行業(yè)金股累計超額收益為1.5%，十大金股累計超額收益為0.8%；宣告前5個交易日：十大金股累計超額收益為1.4%，行業(yè)金股累計超額收益為0.2%。
　　關(guān)注度與金股組合收益：以行業(yè)金股為例
　　新進行業(yè)金股收益表現(xiàn)優(yōu)于重復(fù)行業(yè)金股：新進行業(yè)金股年化收益率為17.5%，重復(fù)行業(yè)金股年化收益率為4.1%。低機構(gòu)持倉行業(yè)金股收益優(yōu)于高機構(gòu)持倉行業(yè)金股：低機構(gòu)持倉行業(yè)金股年化收益率為20.5%，高機構(gòu)持倉行業(yè)金股年化收益率為1.7%。無調(diào)研行業(yè)金股收益優(yōu)于有調(diào)研行業(yè)金股：無調(diào)研行業(yè)金股年化收益率為16.6%，有調(diào)研行業(yè)金股年化收益率為8.5%。
　　市場風(fēng)格與金股組合收益
　　金股組合在不同市場風(fēng)格下表現(xiàn)分化。市值風(fēng)格在金股組合中的區(qū)分度更強，低市值組收益表現(xiàn)更優(yōu)；估值風(fēng)格在金股組合中的區(qū)分度相對較弱。不同市值分組中，行業(yè)金股收益表現(xiàn)均優(yōu)于十大金股。在低市值分組中，行業(yè)金股年化收益率為31.3%，十大金股年化收益率為24.2%，近兩年收益表現(xiàn)依然穩(wěn)健。
　　風(fēng)格優(yōu)選金股組合收益相對券商十大金股組合提升顯著。我們?nèi)诤辖鸸山M合市值風(fēng)格情景切分信號，構(gòu)建風(fēng)格優(yōu)選金股組合。收益表現(xiàn)上，風(fēng)格優(yōu)選金股組合年化收益率為31.1%，收益波動比為1.19；同期券商十大金股組合年化收益率為20.2%，收益波動比為0.84。
　　風(fēng)險提示：模型測試基于歷史數(shù)據(jù)，市場未來可能發(fā)生變化。